Главное
Российский рынок акций начал неделю с продолжения восходящей тенденции. Индекс МосБиржи прибавил чуть более 1% и поднялся до новых максимальных значений за два месяца. Обороты торгов составили почти 50 млрд руб. Рост на повышенных объемах — положительный сигнал.
Среди голубых фишек вновь лучше остальных выглядели акции Норникеля, прибавившие 4,7%. Но если в пятницу это можно было оправдать общим ростом цветных металлов, то вчера положительную динамику показал лишь никель. На фоне локальной перекупленности высок риск временного торможения акций ГМК не выше области сопротивления 16 000–16 400 руб.
Сильнее рынка в моменте выглядит финансовый сектор. Расписки TCS прибавили 4%, обыкновенные акции Сбербанка — более 2%. Публикация финансовых результатов Сбера на прошлой неделе остается сильным среднесрочным драйвером для всей отрасли. Возврат к прозрачности способен обеспечить рост интереса участников. И это один из важны драйверов для российского рынка в среднесрочной перспективе.
Другим ключевым фактором поддержки выступают дивиденды нефтяников. Дивдоходность ЛУКОЙЛа в декабре будет более 16%, Роснефть вчера объявила 20,39 руб. дивидендов за I полугодие, а Газпром нефть и Татнефть должны сообщить о промежуточных выплатах в самое ближайшее время. В совокупности дивиденды нефтяников могут обеспечить поток ликвидности для реинвестирования средств обратно в рынок акций. Это станет ключевой историей января.
По индексу МосБиржи практически достигнут уровень 2250 п. Появляются намеки на некоторую техническую перекупленность, однако текущая картина не исключает достижения еще более высоких отметок.
С минимумов октября индекс вырос уже на 26%. При этом периода коррекции более чем в две сессии подряд все это время не наблюдалось. Несмотря на локальную перегретость, потенциальное закрепление выше 2250 п. откроет новые среднесрочные цели в районе 2330–2380 п., например с прицелом на декабрь–январь.
Бумаги в фокусе
• Детски мир (+20,3%). Акции взлетели на фоне объявления цены выкупа. Обороты торгов составили рекордные 8 млрд руб. — 2 место после Сбербанка.
– На 29 декабря назначено ВОСА. В повестке смена Устава и выделение ООО «ДМ»
– Несогласные с выделением смогут предъявить акции к выкупу по 71,5 руб.
– На этот выкуп может быть потрачено 10% СЧА или около 1,6 млрд руб. Если заявок на выкуп будет больше, то выкупят пропорционально.
– Дополнительно объявлен байбэк с открытого рынка на сумму до 3 млрд руб. и сроком 6 месяцев. Покупать будет дочка Детского мира. Данное решение было принято компанией на фоне резко возросшей волатильности в акциях в последние торговые сессии.
Новые вводные существенно поменяли ситуацию. Теперь у инвесторов есть возможность выйти по более высокой цене. Если я правильно понял схему, то, вероятно, после оферты по 71,5 руб. и байбэка на 3 млрд руб. в будущем будет еще один финальный выкуп. Он был обозначен в качестве завершающего этапа реорганизации в первоначальном пресс-релизе компании. Что важно: действие программы байбэка в течение 6 месяцев способно обеспечить сохранение более высокой рыночной цены в течение полугода, которая будет использоваться для определения цены третьего выкупа в будущем (позитивно).
Уровень 71,5 руб. теперь выступает как ориентир, но преодолеть его акции вряд ли смогут, ведь нет гарантий что все предъявленные акции точно выкупят.
Если бы цену выкупа объявили сразу вместе с новостью о реорганизации 7 ноября, то наверняка удалось бы избежать прошедшего обвала котировок к 45 руб. Ведь после публикации первоначального пресс-релиза участникам не было понятно, когда именно будет созываться ВОСА и какая к тому времени сложится средняя цена за месяц для выставления оферты несогласным. Из-за этого была волна распродаж.
• ТРК-ап (+19,9%). Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев 2022 г. в размере 0,0254 руб. на одну привилегированную акцию. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 17 декабря 2022 г. По текущей цене дивидендная доходность составляет около 10,2%.
В ближайшее время ждем сообщений о промежуточных дивидендах других дочек Россетей.
• Роснефть (-1,7%). Совет директоров рекомендовал 20,39 руб. дивидендов. Акции выглядели хуже нефтяного сектора и показали в понедельник самый слабый результат в составе индекса МосБиржи. С одной стороны, дивдоходность 5,7%, что в текущей ситуации многим участникам кажется уже невысокой величиной (у ЛУКОЙЛа 16,8%). С другой, это дивиденды по факту лишь I полугодия 2022 г. И хотя официально они указываются как выплаты за 9 месяцев, это ровно 50% чистой прибыли за первые 6 месяцев года.
Впрочем, отставание от динамики рынка и сектора, скорее всего, будет краткосрочным. Важно, что компания продолжает придерживаться дивидендной политики. С уверенностью можно рассчитывать на выплаты и по итогам всего 2022 г. Их размер летом 2023 г., скорее всего, будет чуть ниже промежуточных из-за укрепления рубля во II полугодии 2022 г.
• Русагро (-3,3%). Акции выглядели слабо на фоне публикации финансового отчета. Результаты III квартала можно назвать довольно слабыми. Операционные показатели и EBITDA сильно просели относительно прошлого года на фоне роста коммерческих расходов в 2,6 раза г/г, до 3,6 млрд руб. Чистая прибыль за квартал упала на 93% г/г, что связано с сокращением EBITDA, отрицательными переоценками биологических активов, затратами на логистику и хранение, ростом процентных расходов на фоне увеличения долговой нагрузки. Частично эффект скомпенсировали положительные курсовые переоценки на 1,5 млрд руб. Без них компания закрыла бы квартал с убытком.
В то же время показатель FCF достиг максимального уровня с I квартала 2021 г. Улучшение обусловлено высвобождением оборотного капитала после сильного роста в I полугодии. Среднесрочные ожидания по акциям Русагро сдержанные. Финансовые показатели в 2022 г. заметно просели из-за роста издержек.
Из позитивного можно отметить, что на конференц-колле менеджмент подтвердил наличие приоритетных планов по редомициляции, то есть по перерегистрации компании из недружественной юрисдикции. При этом никакие подробности и сроки не были раскрыты, так как вопрос находится сейчас в работе. Впрочем, на прошлом колле по итогам итогов II квартала этот момент также был в проработке. Процесс редомициляции — важный фактор для кейса Русагро, который может вернуть компании возможность платить дивиденды.
Важные события
• Ozon во вторник опубликует финансовые результаты по МСФО за III квартал 2022 г. Прогноз по отчетности компании опубликовали здесь.
• Сегодня состоится заседание совета директоров Татнефти. В повестке вопрос дивидендов. В последнее время компания распределяет 50% чистой прибыли по РСБУ. Дивиденды за I полугодие 2022 г. были выплачены исходя именно из этого коэффициента. По итогам III квартала компания заработала 6,86 руб. на акцию потенциальных дивидендов. Это соответствует 1,7% и 1,8% дивидендной доходности на АО и АП соответственно. Размер выплат относительно небольшой, так как в III квартале финансовые результаты ухудшились на фоне укрепления рубля.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 поднимаются на 0,4%, нефть Brent в плюсе на 0,2% и находится около $92,9.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2243,87 (+1,23%)
РТС 1170,05 (+1,02%)
S&P 500 3957,25 (-0,89%)
Валюта
USD/RUB 60,55 (+0,02%)
EUR/RUB 62,30 (+0,15%)
CNY/RUB 8,53 (+0,72%)
Узнайте больше
• Анализ Яндекс и VK. Сильный рост выручки, несмотря на падение ВВП
• Что сейчас происходит с валютными вкладами
• Облигации: взгляд на рынок и рекомендации недели
НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ