Вт. Фев 27th, 2024

Отчет NetEase. Прогнозы, риски, ожидания

17 ноября, после закрытия торговой сессии в Гонконге, NetEase (9999) опубликовала отчет за III квартал 2022 г., закончившийся 30 сентября. На премаркете бумаги падают на 4%.

Финансовые показатели за III квартал 2022 г.

– Выручка составила $3,4 млрд (+10,1% г/г), хуже прогноза на $80 млн.
– Прибыль на акцию Non-GAAP составил $1,61, что на $0,56 лучше ожиданий Уолл-стрит.
– Валовая прибыль составила $1,9 млрд (+16,4% г/г).

Коротко о главном

Выручка по сегментам

  • Продажи от игр и сопутствующих услуг составили $2,6 млрд (+9,1% г/г). Gross profit 65% (+0,15% г/г).
    – Выручка Youdao составила $197,2 млн (+1,1% г/г). Gross profit 54,2% (-4,2% г/г).
    – Cloud Music вырос на 22,5% г/г и составил $331,4 млн. Gross profit 14,2% по сравнению с 13% и 2,2% за предыдущий квартал и III квартал 2021 г. соответственно.
    – Чистый доход от инновационного бизнеса и прочего составил $276,7 млн, увеличившись на 13,6% по сравнению с третьим кварталом 2021 г. Gross profit 25,5% (-6,2% г/г).
  • – Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила $941,8 млн.


Операционные расходы

Расходы выросли на 12% и составили $1,3 млрд по сравнению с III кварталом 2021 г. Рост связан с увеличением маркетинговых расходов на сегменты игр и сопутствующих услуг и Youdao, также увеличены расходы на персонал.

Денежные потоки

– По состоянию на 30 сентября 2022 г. общая сумма денежных средств и их эквивалентов составила $13,3 млрд по сравнению с $12 млрд на 31 декабря 2021 г.
– Операционный денежный поток составил $1,1 млрд по сравнению с $1 млрд и $0,9 млрд за предыдущий квартал и III квартал 2021 г. соответственно.

Новости

– NetEase и Blizzard Entertainment планируют прекратить 14-летнее партнерство с января 2023 г. На этой новости акции NetEase упали сильнее рынка сегодня в Гонконге.

Blizzard Entertainment сообщила, что приостанавливает предоставление большинства игровых услуг в материковом Китае в связи с истечением срока действия текущих лицензионных соглашений с NetEase 23 января 2023 г.

Не доступны следующие игры после окончания лицензии: World of Warcraft, Hearthstone, Warcraft III: Reforged, Overwatch, серия StarCraft, Diablo III и Heroes of the Storm. Лицензионные соглашения охватывают издание этих игр компанией Blizzard в Китае.

Совместная разработка и публикация Diablo Immortal идет в рамках отдельного соглашения между двумя компаниями.

– Как повлияют лицензии на доходы, по мнению менеджмента

Чистая выручка от лицензионных игр Blizzard составляла однозначные цифры в процентном соотношении от общей чистой выручки NetEase в 2021 г. и за первые девять месяцев 2022 г. Истечение срока действия лицензий не окажет существенного влияния на финансовые результаты.

Консенсус-прогноз на 2022–2023
– По итогам 2022 г. выручка ожидается на уровне $13,85 млрд (+11,4% г/г). В 2023 г. — $15,36 млрд (+10,9% г/г). В IV квартале ожидается снижение на 5,5% кв/кв.

Отчет NetEase. Прогнозы, риски, ожидания

– К концу года прибыль на акцию Non-GAAP прогнозируется на отметке $4,5 (-2,9% г/г). В 2023 г. — $5,06 (+12,4% г/г). В IV квартале ожидается падение EPS на 27,3% кв/кв.
– EBITDA Margin к концу 2022 г. — +24,1% (+7% г/г), в 2023 г. — +23,6% (-2% г/г)

Отчет NetEase. Прогнозы, риски, ожидания


Резюме

Денежные потоки выглядят стабильными без явных дисбалансов в сторону снижения. Увеличение расходов на компенсацию акциями сотрудникам — в пределах среднегодовых. Сейчас сложно оценить, какой объем выручки будет потерян из-за окончания лицензий. В прогнозах продаж и прибыли на следующий год эта информация не учтена, поэтому ожидаемо прогнозы могут быть снижены.    

Техническая картина

Отчет NetEase. Прогнозы, риски, ожидания

На дневном графике цели роста отработаны. Недельная структура выполнила цели отскока 106–111 HKD. Сигналов на покупку не наблюдается.

На новостях от Blizzard цена сформировала импульс вниз, пробивший область 109,4–111,2 HKD. Первые цели падения часовой структуры в области 83,4–86,6 HKD. Сценарий в приоритете, пока не сломан максимум 114,4 HKD. В случае отработки целей падения можно искать точки для краткосрочных спекулятивных покупок на отскок по дневной структуре.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $117,5, что на 13% выше цены закрытия в Гонконге 17 ноября.

Источник

от serfer

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *