Падение рубля сменяется резким восстановлением и опять очередным ослаблением нацвалюты на минимумы декабря. Однако, видится, это эффект взрывной волатильности курса на фоне попыток найти баланс спроса и предложения.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 72,2 (+2,5%)
Пара EUR/RUB TOM: 76,4 (+1,9%)
Пара CNY/RUB TOM: 10,25 (+2,7%)
Пара HKD/RUB TOM: 8,92 (+1,6%)
О главном
Фондовый рынок: индексы США не смогли восстановиться даже к закрытию торгового года. Вопрос с предновогодним ралли закрыт. Азиатские индексы падают, что сегодня дает дополнительный негативный сигнал к открытию европейских площадок.
Валютный рынок: волатильность на глобальном валютном рынке пониженная, а доллар США ожидаемо прекратил падение, но завершит год в области полугодовых минимумов (DXY: 104,3 п.), чем в итоге значительно поддержал ранее обвалившиеся курсы мировых резервных валют. А российский рубль не унимается, и накануне вновь сильно упал, однако пределы риска все еще актуальны, а волатильность рынка может качнуть пары и в обратную сторону.
Сырьевой рынок: энергетические контракты подверглись давлению на фоне опасений распространения китайского коронавируса на другие страны, ведь власти КНР смягчили барьеры, а темп распространения инфекции там по-прежнему высок. Данный фактор в моменте ухудшает оценки динамики мирового спроса, и фьючерс на Brent падал от $86 под $83. Сейчас идет некоторая стабилизация ниже $84. Видится, $90 за баррель возможны в 2023 г.
В деталях
Российский рубль вчера подвергся очередной атаке, и потери нацвалюты за сутки составили от 1,6% против гонконгского доллара HKD до 2,7% относительно китайского юаня. Евро вновь пробовал подняться к 77, а доллар США закрылся над 72.
Быстрая коррекция инвалют после их 20%-го декабрьского взлета была скоротечной. В моменте доллар проливался к явной поддержке 67,5 руб., а юань приближался к 9,5, но далее последовал технический отскок пар.
Волатильность валютной секции остается очень высокой. Участники рынка пытаются найти баланс между спросом и предложением, и после взрывного роста инструментов такая ситуация для биржевого актива вполне типична.
Тем не менее скачок валютных пар вверх не выглядит устойчивым. По нашим оценкам, основные негативные факторы, что ранее недооценивались рынком, уже в курсе.
Экспорт идет вниз на фоне снижения котировок энергоносителей и падения физических объемов после введения эмбарго и западного потолка цен. Ответные меры России не убедили рынок.
Импорт восстанавливается, и после весеннего провала показателей до 50% г/г по итогам 2022 г. можем не досчитаться лишь 20%. В первую очередь замещается недружественное западное направление через расширение контактов и контрактов с Востоком. Азиатское направление становится приоритетным, отсюда и бурный рост ликвидности в китайском юане, вытесняющим долю токсичных доллара и евро на Мосбирже.
По технике доллар США все еще остается в диапазоне сопротивлений 71–72, а забросы выше верхнего уровня рассматриваются с точки зрения спекулятивной составляющей торгов. Нельзя исключать и быстрый возврат USD/RUB к 70.
Относительно китайского юаня сегодня рубль формально переписал минимумы с 22 декабря, пара CNY/RUB почти добралась к 10,3. Сильная область сопротивления как раз и проходит в диапазоне 10,3–10,4. Вероятность, что юань также быстро прогуляется к круглой отметке 10, высокая.
Индекс гособлигаций России RGBI планово завершает год у 130 п. Еще осенью, после эмоционального сентябрьского пролива к 125 п и быстрого выкупа долгового рынка, мы отмечали высокую вероятность ухода цен бумаг и их доходностей в боковик.
Возврата на максимумы, что были в начале осени над 136 п. по RGBI, не ожидается — проинфляционные факторы активизировались, и падение рубля в дальнейшем может привести к временному ускорению инфляции до 1 п.п. Это значит, что смягчение курса ДКП ЦБ поставлено на паузу. Но также не ожидается резкого падение цен и взлета доходностей бондов — ликвидность банковской системы нормализована, а нерезиденты по-прежнему отлучены от рынка, и спекулятивного давления сейчас нет.