Продолжаем цикл обзоров по российским макропоказателям. В фокусе — ключевой барометр экономики — ВВП.

ВВП — индикатор, который может больше всего сказать о здоровье экономики. Это самый упоминаемый и обсуждаемый в отчетах аналитиков и СМИ показатель.

Что такое ВВП

ВВП (валовой внутренний продукт) — один из ключевых макроэкономических показателей, характеризующий рыночную стоимость всех товаров и услуг, произведенных в стране за определенный период времени и предназначенных для конечного потребления.

Существует три способа подсчета ВВП — по расходам, по доходам, по добавленной стоимости (данные Росстата).

ВВП по расходам = конечное потребление + валовое накопление капитала (покупка станков, оборудования, запасов, места производства) + государственные расходы + чистый экспорт (экспорт − импорт; может быть как положительным, так и отрицательным).

Расходы на конечное потребление — расходы граждан на приобретение товаров и услуг, стоимость товаров и услуг собственного производства, расходы государства на оказание бесплатных услуг населению в области образования, здравоохранения, культуры и оказание услуг обществу в целом, а также расходы некоммерческих кредитных организаций (определение Росстата).

ВВП по доходам = оплата труда наемных работников (резидентов и нерезидентов) + валовая прибыль всех отраслей или институциональных секторов + чистые налоги на производство и импорт.

ВВП по добавленной стоимости = фонд оплаты труда всех наемных работников в стране + валовая прибыль всех отраслей экономики + чистые налоги на производство и импорт (налоги на производство минус субсидии).

Данные по российскому ВВП выходят раз в квартал. Их рассчитывает и предоставляет в детализованном виде Росстат. Сводную цифру фактически можно найти в календаре статистики. Соотношение — год-к-году. В отличие от США — периодичность выхода раз в квартал, а не три. Фактически — чуть более чем через месяц после отчетного квартала, а не предварительная, стандартная и финальная версии.

Более полная и официальная версия — годовая. Ее оценок пять — от оперативной до согласованной с внутригодовыми данными.

Как реагируют инвесторы

Квартальные показатели могут быть волатильными. Лучше смотреть в динамике. Долгосрочный тренд роста ВВП — наиболее решающая информация о ситуации в экономике. В России нормальная динамика ВВП — около 2% в квартал (г/г).

При прочих равных условиях, данные стоит сравнивать с консенсус-прогнозом аналитиков. Превышение факта над консенсусом может привести к росту российского рынка акций, укреплению рубля и росту доходности гособлигаций. Особенно это важно при угрозе наступления рецессии, резком спаде или выходе из него.

Рецессия — падение ВВП на протяжении двух кварталов подряд. О ее наступлении сообщает Банк России, помимо этого, финучреждение дает прогнозы по ВВП и сообщает о возможном наступлении рецессии.

В связке с ВВП стоит оценивать акции по секторам. Критерии — циклические или защитные. При росте экономики бенефициары — сектора товары второй необходимости, финансы, промышленность, IT, недвижимость. При спаде — товары первой необходимости, здравоохранение, телекоммуникации, коммунальные услуги.