Чт. Апр 18th, 2024

Прогнозы и комментарии. Начнем неделю с роста?

Главное

Российский рынок акций сегодня возвращается с длинных выходных. Индекс МосБиржи завершал прошлую неделю около 2160 п. Торговая активность все последние дни была пониженной — среднедневные обороты по акциям не превышают 30 млрд руб.

Сегодня открытие на нашем рынке должно было бы пройти с уверенной волной роста, однако за период длинных выходных обстоятельства несколько раз поменялись. В пятницу многие мировые фондовые площадки росли на фоне слухов о постепенном отказе КНР от политики нулевой терпимости к Covid-19. Для российского рынка акций подъем европейских или американских индексов не настолько значим, однако влияние сырьевого фактора остается высоким. Так вот в пятницу наблюдался резкий рост всех сырьевых товаров в расчете на будущее увеличение спроса со стороны Китая.

Котировки Bloomberg Commodity Index подскочили на 3,4%. Фьючерсы на нефть Brent выросли на 4% и вплотную приблизились к круглой отметке в $100. На таком фоне можно было бы ожидать легкого достижения наши индексом МосБиржи обозначенных ранее целей в районе 2200–2250 п. Однако в понедельник утром ситуация меняется.

На выходных Национальная комиссия здравоохранения Китая не подтвердила слухи, обозначив приверженность страны к борьбе с Covid-19. Кроме того, в ведомстве отметили, что ситуация станет еще «более серьезной и сложной» по мере того, как страна вступит в сезон зимнего гриппа

В результате сегодня утром commodities преимущественно снижаются, хотя та же нефть или драгметаллы не полностью отыграли пятничный подъем.

По индексу МосБиржи по совокупности внешних факторов все-таки можно рассчитывать на умеренно положительную динамику в понедельник. Главным образом поддержку могут оказать акции нефтяного сектора.

Общая техническая картина по индексу не меняется. Тенденция последних недель все еще растущая. В качестве целей наверху обозначали область 2200-2250 п. — она остается актуальной. Об ухудшении ситуации можно будет говорить при возврате котировок ниже области 2070–2085 п., которая сейчас выступает ближайшей зоной поддержки.

Прогнозы и комментарии. Начнем неделю с роста?


На валютном рынке
ситуация относительно стабильна. Более высокие цены на сырьевые товары временно могут сбить зарождающуюся тенденцию роста курса USD/RUB. На прошлой неделе пара начала выходить наверх из бокового коридора, закрывшись выше 62. Высокие цены на нефть сегодня играют на стороне рубля.

Прогнозы и комментарии. Начнем неделю с роста?

При этом в среднесрочной перспективе, умеренный подъем USD/RUB все равно является базовым сценарием. При закреплении выше 62,3–62,5 следующие ориентиры наверху сместятся к 64,5–65. Отыграть такое движение можно в том числе и через дружественную валюту HKD, которая привязана к USD.

Бумаги в фокусе

• ФосАгро (+1,9%). Компания опубликовала отчет за 9 мес. 2022 г. и рекомендовала дивиденды. Результаты в целом позитивные. Благоприятная ценовая конъюнктура на рынке удобрений позволила нарастить выручку за 9 мес. на 57% в годовом выражении. Свободный денежный поток оказался на 48,4% выше прошлогодних значений. Чистый долг продолжил стремительно снижаться, опустившись с начала года на 119,8 млрд руб. до 33,9 млрд руб. Лучше прогнозов оказались и производственные результаты.

В III квартале резко подскочил свободный денежный поток, который составил почти столько же, сколько было за все I полугодие 2022 г. Это косвенный признак того, что с логистикой у ФосАгро все в порядке, не наблюдается избыточного накопления запасов, как это происходило у многих других добывающих компаний.

В ФосАгро считают, что отсутствие объемного экспорта со стороны Китая, вследствие сохранения экспортных ограничений в пользу поставок на внутренний рынок, будет сдерживать развитие понижательного тренда на мировом рынке фосфорных удобрений в целом. Это намекает на сохранение высокой маржинальности в IV квартале, а значит и дивиденды.

Дивиденды ФосАгро продолжают радовать инвесторов, которым направляется по сути весь свободный денежный поток. За III квартал рекомендовано выплатить 318 руб. или 4,8% по текущим ценам. Ранее в этом году компания уже заплатила 780 руб. Дивиденды останутся важным фактором поддержки котировок акций. Ключевым риском для их снижения в будущем выступают цены на удобрения, которые в свою очередь будут очень сильно зависеть от цен на газ в зимний период.

• Московская биржа (+1,8%). Опубликованы финансовые результаты за III квартал по МСФО. Комиссионные доходы начали восстанавливаться относительно слабых показателей II квартала. Позитивная динамика наблюдается по всем ключевым рынкам. В целом доходы упали не так сильно относительно сокращения объемов торгов, что связано с сильной динамикой валютного рынка из-за изменения тарифов. Динамика EBITDA и чистой прибыли не дает полной информации по состоянию дел в компании из-за отсутствия информации по процентным доходам, однако позитивная тенденция ключевых показателей может восприниматься рынком с оптимизмом.

Прогнозы на 2022 г. были ухудшены. Пересмотр роста операционных расходов обусловлен ростом инфляции. Издержки растут довольно быстро, что в основном связано с экстенсивным ростом группы. Прогноз по капитальным расходам снижен, что может быть связано с макроэкономической нестабильностью. Отчет может оказать локальное позитивное влияние на акции Мосбиржи,

• Яндекс (+0,4%). Опубликованы сильные финансовые результаты за III квартал 2022 г. Ключевой точкой роста стал сегмент Поиск и портал, выручка направления ускорилась до 45% г/г при 31% г/г во II квартале 2022 г. Положительный эффект на показатели оказал рост доли рынка, восстановление рынка рекламы относительно слабого предыдущего квартала. Электронная коммерция, Райдтех и Доставка продолжили быстро расти в годовом сравнении, но относительно II квартала темпы роста немного замедлились.

Показатель EBITDA по группе показал внушительный рост, отражая сохраняющийся повышенный контроль над издержками. Основным генератором прибыли остается сегмент Поиск и портал — рентабельность по EBITDA поднялась до 55,5% против 50% годом ранее квартале. Позитивной реакции в акциях Яндекса после выхода отчета не было. Тем не менее в среднесрочной перспективе сильные финансовые показатели могут стать неплохим фактором поддержки бумаг. В IV квартале возможно некоторое ухудшение показателей, учитывая влияние сделки по продаже Новостей и Дзена.

• Юнипро (+0,1%). Компания отчиталась за 9 мес. 2022 г. Результаты сильные: выручка выросла на 21,8% г/г, чистая прибыль — на 65%. Текущая оценка бумаг Юнипро выглядит невысокой, учитывая сильные финансовые результаты и денежную позицию (отсутствует долг). Дешевизна обусловлена неопределенностью, связанной с наличием иностранного держателя Uniper (контролирует 83%). Пока он не выйдет из капитала, рассчитывать на дивиденды не приходится. Кроме того, даже если доля в Юнипро будет продана российскому инвестору, то не обязательно оферта будет выше текущей рыночной цены, а прежняя дивполитика сохранится.

Тем не менее текущая оценка бумаг уже настолько низкая, что все равно общий взгляд положительный, и акции могут быть интересны для добавления в долгосрочный портфель. Основная ставка делается на скорую смену мажоритарного акционера.

Важные события

• Сегодня на Мосбирже начинаются торги замещающими долларовыми облигациями Совкомфлота (погашение в апреле 2028 г.) и ЛУКОЙЛа (погашение в ноябре 2026 г.). Подробнее о том, что такое замещающие облигации, читайте здесь.

• В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Сегодня финансовые результаты представят: Activision Blizzard, BioNTech, Palantir, Mosaic, Take-Two Interactive Software и др.

Согласно данным FactSet, на текущий момент отчиталось 85% компаний. Из них в 70% случаев чистая прибыль оказывалась выше предварительных ожиданий аналитиков. Может показаться, что это высокий результат, однако для США это нормально. Средний уровень превышения квартальных прогнозов за последние 5 лет находится на уровне 77%. То есть текущие итоги в чем-то даже хуже обычного. В среднем чистая прибыль всех компания выросла всего на 2,2% в III квартале (худший результат со времен пандемии). Что касается выручки, то она была лучше прогнозов в 71% случаев и в среднем выросла на 10,5%.

• Ключевыми событиями для рынка США на этой неделе станут релиз статистики по инфляции в четверг, а также выборы в Конгресс во вторник. Высока вероятность, что контроль за Палатой представителей вернется к республиканцам, что было бы в первую очередь позитивно для акций нефтегазового сектора страны.

Внешний фон

Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,2%, нефть Brent в минусе на 1,2% и находится около $97,3.

Котировки

Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2157,44 (-0,75%)
РТС 1094,30 (-1,30%)
S&P 500 3770,55 (+1,36%)
Валюта
USD/RUB 62,10 (+0,49%)
EUR/RUB 60,90 (-0,36%)
CNY/RUB 8,40 (-0,08%)

Узнайте больше

• Дивиденды ЛУКОЙЛа: большие или очень большие
• Обычка или преф? Какие есть неэффективности в акциях
• Российская экономика — услуги услужили

НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ

Источник

от serfer

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *