Что произошло
Сбербанк впервые с февраля опубликовал сокращенные финансовые результаты по РСБУ за октябрь и 10 месяцев 2022 г. Важно отметить, что в текущих финансовых показателях Сбербанк не применял меры послабления ЦБ.
Важными тенденциями, поддержавшими результаты, стали:
– девалютизация
– стабильное качество активов
– оптимизация операционных расходов
– дальнейший рост клиентской базы
Взгляд БКС
Мы полагаем, что возобновление публикации финансовых результатов (пока только по РСБУ, не консолидированные, и в сокращенном формате) сигнализирует о нормализации ситуации. Кроме того, чистая прибыль в октябре достигла высокого уровня — 122,8 млрд руб.(+12% г/г).
• Валовой кредитный портфель демонстрировал положительную динамику с начала 2022 г.:
– в розничном сегменте рост с начала года составил 9% до 11,6 трлн руб за счет ипотеки (+15%, выдача RUB 1,9 трлн руб с начала года) и кредитных карт (+23.5%).
– в корпоративном сегменте выдача в октябре вернулась к уровню II полугодия 2021 г., совокупный портфель составил 18 трлн руб. (+6% с начала года).
Важно отметить, что качество активов оставалось стабильным, а доля неработающих кредитов (NPL) находилась на низком уровне — 2,2%.
• Депозиты в розничном и корпоративном сегментах немного снизились с начала года в номинальном выражении, но в октябре выросли г/г:
– вклады физических лиц достигли 16,7 трлн руб.
– корпоративные счета достигли 8,7 трлн руб.
Поддержку розничному сегменту оказали привлекательные процентные ставки в рамках промо-акций, в то время как доля депозитов в иностранной валюте сократилась вдвое с начала года, а доля долларов и евро в корпоративном сегменте снизилась до 16% с 36% в начале года.
• Сбербанк сократил долю активов в долларах и евро почти в два раза с начала года. Более высокая доля рублевых активов, а также более низкая процентная ставка поддержали чистый процентный доход и NIM, которая, согласно пресс-релизу, превысила средний уровень 2021 г. (5,57%) в июле–октябре 2022 г.
• Комиссионный доход оказался высоким в октябре и за 10 месяцев 2022 г. показал рост на 4% г/г благодаря сильной динамике транзакций, платежей и эквайринга (+21% г/г за 10M22).
• Операционные расходы оказались на хорошем уровне при низком соотношении Расходы/Доходы 23,7% в октябре — программа оптимизации затрат помогла снизить затраты на 4,4% г/г за 10 месяцев 2022 г.
• Стоимость риска в октябре достигла 0,7% — на докризисном уровне, а значительный объем резервов был создан в I полугодие 2022 г. согласно пресс-релизу с учетом реализованных рисков.
• Отсутствует информация о собственном капитале и коэффициентах достаточности капитала. Согласно пресс-релизу, Сбербанк удовлетворяет всем критериям аппетита к риску и уровням достаточности капитала, установленным Набсоветом в декабре 2021 г.
Сбербанк-ао: Покупать. Цель на год 180 руб. / +32%
Сбербанк-ап: Покупать. Цель на год 170 руб./ +31%
