Высоковероятная приостановка мягкого монетарного курса Центробанка могла бы поддержать рубль, но на траекторию нацвалюты окажут куда большее влияние тренды внешней торговли.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 61,8 (+0,5%)
Пара EUR/RUB TOM: 61,9 (+0,7%)
Пара CNY/RUB TOM: 8,5 (+1,1%)
О главном
Фондовый рынок: американские индексы упали на фоне слабых корпоративных отчетов IT-гигантов, больше всех досталось бенчмарку Nasdaq. Утренний отскок фьючерсов на полпроцента после -2% смотрится невыразительно. Азиатские индексы разошлись в направлениях, где сильнее смотрится рынок Гонконга, а индекс континентального Китая продолжает скатывание на минимумы года. Европейские площадки откроются нейтрально, а российский рынок может возобновить подъем после вчерашней передышки.
Валютный рынок: доллар США резко падает на фоне рецессии в экономике и надежд на послабление ФРС по ставке, но последнее видится маловероятным из-за необходимости бороться с инфляцией. Тем не менее откат доллара выносит EUR на паритет и поддерживает рухнувшую недавно японскую иену. А российский рубль ожидаемо проигнорировал налоговый сезон и ослаб — перспектива снижения курса нацвалюты сохраняется.
Сырьевой рынок: контракты на Brent взлетели к $96, невзирая на наращение запасов сырой нефти в Штатах. Здесь играет роль совокупность факторов, где все-так рулит геополитика. Оценки среднесрочного потенциала к $100 за баррель Brent актуальны.
В деталях
Российский рубль не смог воспользоваться значимым фактором поддержки от налогового периода. Ожидаемо планка 61 за доллар США сохранилась за американской валютой, а под конец сессии пара USD/RUB рванула в сторону 62.
Если даже на оплате самых значимых налогов 25 октября, НДПИ, рубль отказался укрепляться, то после окончания октябрьского налогового сезона в ноябре он может лишь ускорить свое снижение.
Основным фактором курса рубля служит траектория экспортно-импортных потоков, и по нашим прежним оценкам, что уже подтворил недавно ЦБ, темп роста экспорта замедляется, импорт восполняется, а это приводит к затуханию положительной динамики внешнеторгового профицита. И в ближайшие месяцы данная тенденция может лишь усилиться на фоне санкционных ограничений.
Рубль мог бы поддержать и монетарный фактор: отказ от смягчения ДКП априори служит укрепляющим нацвалюту драйвером. Но ранее, когда ставка шла вниз от 20% до 7,5%, рубль не сильно-то реагировал. А уже завтра регулятор может взять паузу, сохранив ключевую ставку в 7,5% на фоне ускорения инфляции, ухудшения ожиданий, оттока ликвидности из банковской системы.
Таким образом, в ноябре не исключается ход вверх USD/RUB от опорного уровня 61 в сторону 65.
Индекс доллара США DXY уходит под 110 п., что ранее виделось маловероятным. Отнесем это пока к эмоциональному проколу уровня на фоне надежд на смягчение позиции ЦБ в эпоху падения макроэкономических показателей страны, и выразим мнение, что трендовая опора DXY будет оперативно возвращена. Конечно, из-за стагнации, переходящей в рецессию, ждать прежнего максимума DXY под 115 п. сложно, но доллар оценивается относительно корзины мировых валют, и в иных глобальных экономиках все тоже достаточно непросто.
Тем не менее временный, но сильный откат DXY приводит к укреплению евро и иены, а также поддерживает валюты развивающихся экономик, кроме рубля со своими вводными. Также слабость доллара играет за товарные фьючерсы, номинированные в американской нацвалюте, поскольку сырье становится доступнее по цене.
