После обновления полугодовых минимумов в октябре российский рынок развернулся к росту. Индекс МосБиржи от минимумов вырос более чем на 20%, отыграв избыточную просадку и краткосрочные позитивные драйверы (дивидендные ожидания и пр.).
В последние дни наблюдается попытка приостановилась волну роста, и рыночные индикаторы намекают на возможный временный переход в широкий боковик. В такие периоды эффективность обычной стратегии «купи и держи», как правило, снижается. Зато парные трейды позволяют не только хорошо заработать, но и защитить капитал в случае возобновления общерыночных распродаж.
Что такое парный трейдинг
Парная сделка представляет из себя две противоположно направленные позиции: покупку недооцененного актива и продажу переоцененного. Логика в том, что первый будет сильнее рынка, а второй — слабее, за счет чего инвестор сможет заработать на разнице в их динамике. Причем эта стратегия работает как на росте, так и на падении рынка, что делает ее рыночно нейтральной.
Механизм следующий: одновременно открывается длинная позиция (long) по акции компании-фаворита и короткая позиция (short) по бумаге аутсайдера на одинаковые объемы.
При растущем рынке длинная позиция будет опережать рынок в доходности. Короткая позиция принесет убыток, но он будет компенсироваться полученной прибылью.
На падающем рынке будет наблюдаться зеркальная ситуация: прибыль от short будет покрывать умеренные убытки от long.
Недооцененные и переоцененные активы удобно искать между компаниями со схожими характеристиками, например, в одной отрасли или с похожим корпоративным кейсом. Неэффективности можно найти даже между разными классами акций одной и той же компании или между акциями и фьючерсами на них.
Примеры парных сделок, которые актуальны прямо сейчас
Парная идея в акциях АЛРОСА и Норникеля
В конце октября была предложена идея «Лонг Норникеля против шорта АЛРОСА» с целевой доходностью 20% до конца года на фоне привлекательной оценки ГМК и рисков со стороны алмазного рынка для АЛРОСА. С момента открытия идеи акции Норникеля уже выросли на 6%, а акции АЛРОСА снизились на 4%. Потенциал еще остается. Подробности здесь.
Парная идея в Сургутнефтегазе
В августе 2022 г. была предложена парная идея в бумагах Сургутнефтегаза: продажа АО против соразмерной покупки АП. С тех пор цена АП упала на 10,9%, а котировки АО просели на 17,5%. Рекомендация остается актуальной. Изначально целью выступает опережающая динамика АП над АО в 15 %.
Парная идея в акциях Ростелекома
По акциям Ростелекома выплачиваются одинаковые дивиденды на оба типа акций, однако обыкновенные бумаги более ликвидны. Кроме того, обыкновенные акции обладают повышенными правами голоса на собраниях акционеров. Однако сейчас соотношение АО/АП опустилось ниже 1х против среднего за 4 года в районе 1,12х.
Это открывает апсайд около 12–13% при покупке АО и одновременной продаже АП. Постепенно соотношение АО/АП может возвращаться к средним уровням вне зависимости от того, как будет двигаться рынок в целом.
Больше примеров торговых возможностей между привилегированными и обыкновенными акциями можно найти в специальном материале.
Парная идея Microsoft против Apple
Интересные парные идеи есть не только на российском рынке, но и на рынке США. В начале ноября была предложена идея покупать акции Microsoft (цель $270) с одновременной продажей акций Apple (цель $140). Это нейтральная к рынку стратегия, которая позволяет заработать на опережающей динамике Microsoft.
Исторически акции Microsoft торговались с 30%-й премией по мультипликатору P/E относительно Apple. Однако на текущий момент рыночные мультипликаторы P/E двух компаний сравнялись. На наш взгляд, тенденция является неоправданной. Принимая во внимание прогноз финансовых показателей, ожидаем опережающую динамику акций Microsoft относительно Apple.
Парная идея в акциях чипмейкеров
В конце октября была предложена идея «Лонг AMD против шорта Intel». Учитывая прогноз финансовых показателей, есть шансы увидеть опережающую динамику акций AMD относительно слабого Intel. Ожидаемый потенциал 12% и выше до конца 2022 г.
С момента публикации идеи акции AMD выросли на 17%, а акции Intel — только на 13,5%. Рекомендация остается актуальной.
Как шортить
Чтобы открыть короткую позицию (short) и сыграть на понижение, действуйте по тому же алгоритму, по которому совершается продажа в торговом терминале QUIK или в приложении . Но сначала необходимо подключить услугу маржинальная торговля.
Чтобы подключить маржинальную торговлю, неквалифицированному инвестору нужно пройти соответствующее тестирование и подключить услугу «Необеспеченные сделки и маржинальная торговля».
«Шортить» можно не все бумаги. Чтобы посмотреть, какие акции доступны для открытия коротких позиций, в приложении в разделе Рынки — Акции надо поставить фильтр «Доступен шорт».
Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.