Ср. Апр 17th, 2024

Парная стратегия в акциях техгигантов: Microsoft против Apple

Аналитики предлагают рассмотреть бумаги компаний Microsoft и Apple для рыночно-нейтральной стратегии. Для этого нужно приобрести акции более устойчивой компании Microsoft и одновременно шортить бумаги Apple, которые, по нашим ожиданиям, могут показать более слабый рост.

Преимущество подобных парных идей в том, что результат не зависит от общей рыночной ситуации. Они могут приносить доход как при росте рынка, так и при его падении. Это ставка на то, что один актив будет сильнее другого.

Apple (Продавать, целевая цена — $140)  культовая американская компания, которая занимается производством смартфонов, планшетных компьютеров, плееров, умных часов, ПК, ноутбуков. Также Apple активно развивает различные сервисы, такие как Apple News, iTunes, Apple Store, Arcade, и разрабатывает ПО для своих продуктов, таким образом развивая собственную экосистему в различных направлениях.

Текущий мультипликатор P/E Apple составляет 23,5х, что на 55% выше уровней 2017–2019 гг. и на 10% больше средних значений за последние 5 лет.

Парная стратегия в акциях техгигантов: Microsoft против Apple

Microsoft (Покупать, целевая цена — $270) занимается разработкой и поддержкой программного обеспечения (Windows и Dynamics CRM), услуг (Azure — облачная платформа, предоставляет возможность разработки, выполнения приложений и хранения данных на серверах, расположенных в дата-центрах), устройств (Xbox) и решений. Офисный пакет Microsoft является абсолютным лидером рынка с долей в более 80% (Google G Suite 10%).

Мультипликатор P/E Microsoft составляет 23,9х, находится на уровне 2017–2019 гг. и на 13% ниже средних значений за последние 5 лет. Исторически, акции Microsoft торговались с 30% премией по мультипликатору P/E относительно Apple. Однако на текущий момент рыночные мультипликаторы P/E двух компаний сравнялись.

Парная стратегия в акциях техгигантов: Microsoft против Apple

На наш взгляд, текущая тенденция является неоправданной, учитывая финансовые показатели Apple и Microsoft. Ожидаемый рост выручки Apple в 2023 г. 7% г/г, Microsoft 12% г/г, при FCF марже 27% и 33% соответственно. Принимая во внимание оценку обеих компании и прогноз финансовых показателей, ожидаем опережающую динамику акции Microsoft относительно Apple.

Парная стратегия в акциях техгигантов: Microsoft против Apple

 

Соотношение для покупки и продажи бумаг — один к одному. То есть, можно купить акции Microsoft и зашортить акции Apple на одинаковую сумму. Фиксировать прибыль, то есть закрывать лонги и шорты по бумагам стоит тогда, когда пара «лонг минус шорт» заработает 10–15%.

Подробнее прочитать о парном трейдинге вы можете в обучающем материале «Нейтральная стратегия. Как заработать на акциях в период неопределенности».

Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.

Источник

от serfer

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *