Главное
Российский рынок акций в четверг повторил траекторию движений среды. В течение сессии мы видели колебания в обе стороны, но закрытие вновь проходило с околонулевым результатом. Индекс МосБиржи остался в районе 2120 п. Несмотря на итоговое укрепление рубля, массового выхода из акций экспортеров не происходило и, вероятно, в ближайшее время не будет, так как прошедшая ранее волна девальвации не в полной мере была учтена в ценах.
Обороты торгов в акциях относительно предыдущих дней начали снижаться, несмотря на сохраняющуюся волатильность валютного рынка. Эта тенденция в ближайшие сессии сохранится. Торговая активность участников в предновогодние дни будет пониженной. К тому же в следующий понедельник ключевые фондовые и товарные рынки мира будут закрыты.
Большие движения. Невысокие обороты, как правило, являются благоприятной средой для резких взлетов и падений в третьем эшелоне. В последние дни не проходит и сессии, чтобы какая-нибудь бумага не выстрелила вниз или вверх на десятки процентов без новостей.
В четверг, например, на третьем месте среди всех акций по объему торгов оказались бумаги ОВК (+28%). И это после +70% за предыдущие пару сессий. Новостей, которые обусловили столь бурный рост не было. В это же время провал произошел в акциях ОР Групп, Центрального телеграфа-ап и Ленэнерго-ао, которые ранее также без причин сильно росли.
В сумме на бумаги с такими внезапными импульсами роста/снижения из третьего эшелона вчера пришлось почти 19% (!) от всего оборота на российском рынке.
По индексу МосБиржи взгляд на ближайшие перспективы пока не меняется. В качестве базового сценария на ближайшие дни предполагали переход в фазу боковой консолидации. В данный момент этот расклад остается актуальным. Новый коридор может быть около 2100–2160 п.
Валютный рынок. Курс доллара накануне поднимался до 72,5, но затем падал до 68,5. Движение в паре USD/RUB идет по сценарию «взлет – перелет – консолидация». После устойчивого роста на протяжении 8 сессий подряд вчера мы увидели ускорение на огромных оборотах. Такая ситуация часто приводит к формированию ценового экстремума. Похоже, в четверг именно это и произошло. По доллару максимум был установлен на 72,6, по юаню — на 10,29. Обновления этих уровней в ближайшей перспективе сложно ожидать, особенно с учетом спокойных предновогодних сессий.
В ближайшее время на валютном рынке ждем постепенную балансировку и уход в боковик. Это могут быть значения около 70 по доллару или 9,7–10 по юаню. Но прежде чем начнется консолидация, не исключаем временного тестирования еще чуть более низких отметок.
Рекордные объемы торгов. Вчерашняя волатильность на валютном рынке сопровождалась резким всплеском оборотов. По доллару наторговали на 232 млрд руб. и это максимум с мая. Но самое интересное — это юань. По нему оборот в режиме TOM (расчеты «завтра») составил 163,1 млрд руб. Это абсолютный рекорд за всю историю. Для сравнения в евро вчера прошел объем в 37 млрд руб. Часть всплеска торговой активности можно списать на действия экспортеров, продававших валютную выручку перед налоговым периодом.
Как уже выше было отмечено, сочетание высоких оборотов с резким ускорением роста и последующим падением — является сильным сигналом о достижении локального пика. Спрос на валюту в краткосрочной перспективе может быть подавленным относительно объемов предложения.
Желание выйти из валюты подтверждается и коллективным снижением большинства замещающих облигаций. Инвесторы, которые покупали их ради защиты от потенциального ослабления рубля, еще в среду начали массово выходить из бумаг по факту свершившегося ослабления. Вчера же распродажи ускорились. Можно сказать, что это был худший день в истории замещающих облигаций: потери по всей линейке выпусков составили 1,5–7,8%.
Интересный момент: похоже, что замещающие бонды могут стать хорошим индикатором для выявления настроений инвесторов на валютном рынке и предсказания точек разворота. Подробнее описал ситуацию по валютным облигациям в отдельном посте в своем канале «Профита».
Бюджетное правило начнет работать? Минфин РФ не будет возвращаться к покупке валюты, в частности юаней, на рынке в текущем году, но может начать эти операции в 2023 г. при получении дополнительных нефтегазовых доходов сверх базовой суммы, как это установлено бюджетным правилом. Об этом сообщил министр финансов Антон Силуанов,
Вряд ли в моменте новость способна оказать давление на рубль. Реальный эффект на курс будет только лишь по факту запуска операций. Напомню, что не нужно воспринимать бюджетное правило строго в качестве фактора для ослабления рубля. При более низких ценах на нефть, чем заложено в бюджетных параметрах, валютные резервы могут расходоваться, поддерживая тем самым рубль. Другой вопрос, что наверняка операции на валютном рынке впервые начнутся только тогда, когда речь будет идти именно о покупке юаней, а не о их продаже. В этом у меня нет сомнений.
В дополнение Силуанов вчера также отметил, что главной причиной наблюдаемого ослабления рубля может быть даже не потолок цен, а в первую очередь рост импорта.
Бумаги в фокусе
• ОВК (+33%). Акции выросли на 119% за три сессии. Значительная часть этого подъема, на наш взгляд, является чисто спекулятивным движением. Мы десятки раз видели, как подобные импульсы в итоге ни к чему не приводили, так как через некоторое время котировки акций разворачивались вниз и столь же стремительно падали.
• ВТБ (+4%). Сделка по покупке Открытия наконец-то закрывается. Сумма — 340 млрд руб. Из них ВТБ заплатит в пользу ЦБ РФ 233 млрд руб. денежными средствами и передаст ОФЗ на сумму 107 млрд руб.
Банк ожидает синергетический эффект в виде экономии расходов по дублирующим штабным и операционным подразделениям, оптимизации сети, развитии одной, а не двух технологических платформ, роста продаж в объединенной клиентской базе. Оценка возможной экономии в сети будет определена после получения операционного контроля. Сделка окажет позитивное влияние на финансовые результаты и нормативы ВТБ.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,2%, нефть Brent в плюсе на 1,1% и находится около $81,9.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2123,65 (+0,36%)
РТС 969,70 (+3,16%)
S&P 500 3822,39 (-1,45%)
Валюта
USD/RUB 68,95 (-2,88%)
EUR/RUB 73,55 (-2,71%)
CNY/RUB 9,76 (-3,08%)
Узнайте больше
• Новая волна девальвации рубля. Сколько их еще будет
• Доходная квартира или облигации. Что будет выгоднее в 2023 году
• Рынок акций США. Стратегия 2023
НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ