В США проходят промежуточные выборы в Конгресс. Результаты по итогам голосования в Палату представителей могут быть подведены уже к сегодняшнему вечеру, в то время как подсчет голосов в Сенат завершится только в четверг/пятницу. Аналитики комментируют возможное влияние промежуточных выборов на динамику рынка.
На текущий момент расклад следующий:
• в Сенате 47/48 голосов за республиканцев и демократов соответственно (для большинства необходимо 50+1).
• в Палате представителей 199/168 голосов за республиканцев и демократов, соответственно (для большинства необходимо 218+1).
Влияние промежуточных выборов на динамику рынка
Учитывая, что результаты выборов еще не подведены, хотя текущие оценки склоняются к смешанному Конгрессу, рассмотрим влияние промежуточных выборов на рынок и отдельные сектора, исходя из результатов голосования.
Возможны три сценария:
• Смешанный Конгресс (наиболее вероятен, то, что закладывает рынок): победа республиканцев в Палате представителей, при сохранении большинства за демократами в Сенате.
Такой расклад установит систему сдержек и противовесов, которая навряд ли позволит провести какие-то значимые изменения в законодательстве: повышение налогов (позитивно для фондового рынка в целом и нефтегазового (Devon Energy, Halliburton) и технологического секторов в частности), ужесточение регулирования в сфере здравоохранения (оптимистично для компаний медицинского страхования и фармацевтических: Incyte, BioMarin Pharmaceutical, Seagen, CVS Health).
При этом в случае реализации рецессионного сценария в экономике фискальная поддержка будет ограниченной. Сдерживание дополнительных фискальных мер стимулирования экономики позитивно для долгового рынка, так как произойдет замедление инфляции.
• Демократы сохранят большинство в обеих палатах. В случае победы демократов аналитики ожидают повышение волатильности на фондовых рынках, участники которых будут отыгрывать риски роста корпоративных налогов.
Доходности на долговом рынке вырастут, в частности, на коротком конце, так как демократы смогут согласовать дополнительные фискальные стимулы в 2023 г. В случае рецессии в экономике контрциклические меры могут быть существенно выше. Это вынудит ФРС придерживаться более жесткой монетарной политики.
Победа демократов будет позитивна для зеленой повестки: акции компаний альтернативной энергетики (SolarEdge Technologies) и производителей электромобилей могут показать рост. В то время как акции сектора здравоохранения (Merck, UnitedHealth, Gilead) окажутся под давлением, учитывая ранние инициативы демократов по ужесточению регулирования отрасли.
• Победа республиканцев как в Палате представителей, так и в Сенате. Победа республиканцев, на наш взгляд, позитивна для долгового рынка, учитывая возможные ограничения по дополнительным фискальным стимулам.
Фондовый рынок может также отреагировать ростом, учитывая снижение рисков повышения корпоративных налогов, ужесточение регулирования технологического, финансового (Bank of America, Fifth Third Bank) и сектора здравоохранения.
Акции зеленой энергетики в краткосрочном периоде могут находиться под давлением, а нефтегазового сектора (Devon Energy, Halliburton) покажут опережающую динамику, учитывая поддержку республиканцев.