Ежедневный обзор рынков акций США и Гонконга от аналитиков БКС: рассказываем главное и даем рекомендации.
США: геополитика выходит на первый план (опять)
Нападение ХАМАС на Израиль усилило геополитическую неопределенность при и без того повышенной волатильности инвестиционного климата. Первая реакция рынка была ожидаемой — покупка золота, нефти и UST, а также продажа акций (было бы странно, если бы этого не произошло). Но к концу торговой сессии понедельника, когда основной конфликт переместился в сектор Газа, фондовые рынки стабилизировались, а индексы вышли в «плюс» — возможно, преждевременно.
Но обострение на Ближнем Востоке — не единственный повод для беспокойства: Украина, американские заложники в Иране и обсуждение ядерной программы Тегерана, желание ОПЕК поднять цены на нефть. Кроме того, власти Китая несомненно пристально следят за развитием событий, учитывая ее инвестиции в инфраструктурную инициативу «Один пояс — один путь» на Ближнем Востоке.
Мы ожидаем, что сохранение геополитической неопределенности будет способствовать укреплению доллара. С точки зрения распределения активов в портфелях обострение может привести к ралли в облигациях. При этом в американских акциях меньше риска, чем в международных. В понедельник инвесторы укрепили позиции в бумагах американских компаний военно-промышленного комплекса, но стоит отметить, что на долгом горизонте доля государственных расходов на оборону в ВВП США снижается: с 11% на начало 1960-х годов до 3,6% в настоящее время.
Китай: ждем скорых улучшений макроэкономических показателей
Мы ждем умеренного улучшения динамики экспорта и инвестиций в сентябре за счет внешнего спроса, инфляции и фундаментальных факторов компаний. Рост потребления может оставаться на уровне августа, хотя мы отмечаем здесь структурные изменения. Некоторые улучшения на стороне спроса могут привести к восстановлению промышленного производства, но темпы роста могут замедлиться на фоне высокой базы. В III квартале 2023 г. мы ждем роста ВВП на 4,1% г/г, что ниже показателя за II квартал, так как база сравнения повысилась. Наш прогноз подразумевает, что совокупные годовые темпы роста (CAGR) за 2019–2023 гг. в целом не изменятся по сравнению со II кварталом 2023 г.
Обновление рекомендаций
Hong Kong Exchanges: вероятно падение оборотов, но «Покупать»
• Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям крупного финансового холдинга Китая Hong Kong Exchanges and Clearing и целевую цену на уровне 384 гонконгских долларов, что подразумевает целевые P/E на уровне 41x 2023п и 36x 2024п и потенциал роста 33%.
• Hong Kong Exchanges and Clearing 20 октября представит свои результаты за III квартал 2023 г. По нашим оценкам, в отчетном периоде доходы компании выросли на 13% г/г (-3% к/к), до 4,87 млрд гонконгских долларов. Без учета инвестиционной прибыли комиссионный доход, вероятно, упал на 2% г/г, до 3,84 млрд гонконгских долларов (но остался прежним к/к). Мы ждем роста прибыли за III квартал 2023 г. на 22% г/г (-5% к/к), до 2,76 млрд гонконгских долларов.
• Прогнозируем снижение торговых оборотов и, соответственно, понижаем оценку прибыли за 2023 г. на 4%, до 11,9 млрд гонконгских долларов, при этом подтверждаем прогноз прибыли на 2024 г.
Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.