Еще год назад найти недорогие компании в технологичных отраслях было не реально. Сегодня все иначе. IT-сектор ужался в стоимости, и теперь там можно найти откровенно дешевый бизнес. Отберем технофишки низкой стоимости на трех основных рынках: США, Китай, Россия.
Дешевый IT-бизнес в США
Берем только самые ликвидные акции (из топ-200 на СПБ Бирже), которые относятся к цифровым отраслям (разработка софта, чипы, оборудование, сервисы и др.) и при этом имеют самые низкие мультипликаторы среди ближайших аналогов.
– Accenture (ACN)
Среди софтверных гигантов больше нет ни одной компаний с такой низкой стоимостью относительно размера выручки. По мультипликаторам P/S и EV/S она стоит всего 2,9 единицы. Столько же стоят, например, старички вроде PepsiCo или Berkshire Hathaway.
– Alphabet (GOOGL)
По-прежнему крупнейший поисковик (Google) и видеохостинг в мире (YouTube) c капитализацией около $1 трлн, что очень скромно по меркам двухлетней давности. Компания стоит всего около 4 размера активов. Это уровень горнодобывающих компаний вроде Freeport-McMoRan или химиков типа Linde.
– QUALCOMM (QCOM)
Пятый по размеру в мире производитель чипов в мире и самый крупный из тех, что специализируются на сетевых устройствах для смартфонов. Акции Qualcomm сильно потрепало за последний год. В итоге сейчас Qualcomm торгуется всего за 10 размеров чистой прибыли. Примерно как вечно дешевая Toyota.
Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.
Дешевые IT-бумаги в Китае
Здесь сосредоточимся на компаниях, торгуемых в Гонконге, а значит доступных широкому кругу инвесторов. Основные критерии прежние: компании технологического сектора либо близкие к ему, у которых в сумме самые низкие ценовые метрики.
– Tencent (700)
Крупнейший в мире производитель мобильных видеоигр. Помимо того, что у него отсутствуют сильные конкуренты, также выделяется низким ценником. Стоит около 3 размеров активов и чуть более 5 размеров годовой выручки. В Китае сейчас больше дают даже за производителей пива.
– NetEase (9999)
Оператор множества популярных платформ, которые производят и продают контент, в основном в сегменте музыки, а также игр, общения и обучения. По выручке компания сопоставима с Adobe, только стоит при этом как убыточный Uber, а по P/E — как китайские операторы связи.
Дешевые IT-фишки в России
Здесь выбор совсем ограничен: есть семь бумаг, из которых только четыре прибыльны. Яндекс с его P/E, равным почти 80 единиц, отпадает сразу, Группа Позитив идет следом (P/E выше 40). Остаются HeadHunter и Softline.
У первой — самый низкий в отрасли P/E (около 10), у второй — все другие мультипликаторы (P/B, P/S, EV/EBITDA). В сумме самой дешевой явно следует признать Softline. Компанию отдают всего за 10% годовой выручки. Дешевле будет только бесплатно.
Подробнее о судьбе компании: Softline закрыл сделку по разделению бизнеса
Мнение БКС по перечисленным акциям:
• Accenture (Покупать. Цель на год: $350 / +25%)
• Alphabet (Покупать. Цель на год: $123 / +34%)
• QUALCOMM (Покупать. Цель на год: $165 / +39%)
• Tencent (Покупать. Цель на год: HKD 351 / -6%)
• NetEase (Покупать. Цель на год: HKD 152 / +21%)