Главное
Российский рынок акций в четверг продолжил выглядеть слабо. Наши опасения по поводу незавершенности импульса снижения реализовались. Индекс МосБиржи снижался на протяжении всей вчерашней сессии, потеряв почти 2%. Учитывая невысокую волатильность и торговую активность последних дней, такое движение можно считать очень значительным.
Амплитуда колебаний накануне оказалась максимальной за месяц. Негативное влияние оказал общий внешний фон: распродажа на западных фондовых площадках, ужесточение ДКП мировыми ЦБ, а также снижение сырьевых котировок.
Кроме того, не стоит недооценивать фактор сентимента и общей технической картины по индексу МосБиржи и ключевым голубым фишкам. К вечеру среды по многим бумагам были пробиты вниз границы локальных боковых коридоров, а закрытие сессии проходило на минимумах. Это стандартный сигнал в пользу продолжения падения. Так, по индексу МосБиржи ключевым рубежом стала отметка 2160 п. После ее слома открылась дорога к диапазону 2080–2120 п.
Взгляд на ближайшие перспективы российского рынка акций остается сдержанным. Индекс МосБиржи пришел к важным уровням, потенциальный слом которых будет еще одним негативным техническим сигналом. В частности, из-за предстоящего гэпа ЛУКОЙЛа в следующий вторник рынок провалится еще примерно на 50 п. Если после этого удастся закрепиться ниже 2080–2120 п., то далее спуск может быть продолжен к 1990–2020 п. При реализации такого сценария снижение можно будет использовать для спекулятивных покупок в голубых фишках. О конкретных фаворитах на отскок можно будет рассуждать чуть позже.
Мировые ЦБ. Вслед за ФРС ключевые ставки вчера ожидаемо подняли на 50 б.п. ЕЦБ и Банк Англии. Причем комментарии европейского регулятора оказались достаточно жесткими в плане дальнейших перспектив по ДКП. Ставки продолжат расти: вероятно, на +50 б.п. на следующем заседании. А с марта начнется сокращение баланса (QE наоборот). Совет управляющих считает, что процентные ставки должны будут существенно вырасти, чтобы достичь уровней, достаточно ограничительных для обеспечения своевременного возврата инфляции к 2%.
Американский индекс S&P 500 в четверг потерял 2,5%, провалившись ниже 3900 п. Продолжается фиксация по факту реализации ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики центробанками развитых стран. В это же время немного скорректировались сырьевые цены, в том числе фьючерсы на нефть Brent.
Пакеты санкций. В четверг США добавили в блокирующий SDN-лист бизнесмена Владимира Потанина, Интеррос и Росбанк. Cанкции коснулись некоторых юрлиц, связанных с ВТБ, а также ряда чиновников. Влияние на рынок сдержанное ввиду того, что днем ранее издание WSJ эту информацию уже заранее раскрыло.
ЕС в свою очередь утвердил девятый пакет санкций, сообщает Reuters. Официальный пресс-релиз может быть опубликован сегодня. По данным СМИ, ограничения могут затронуть около 200 россиян, запрет на инвестиции в горнодобывающую промышленность России, импорт ряда продукции двойного назначения.
Новые санкции от ЕС также заранее были анонсированы и вопрос был лишь в том, когда именно их согласуют. Влияние на российский фондовый рынок преимущественно нейтральное и больше связано с общим ухудшением сентимента.
Заседание ЦБ РФ. Решение по ключевой ставке будет опубликовано сегодня в 13:30 МСК. На этот раз интриги на рынке нет: большинство аналитиков ожидают сохранения ставки на прежнем уровне 7,5%. Это может быть обусловлено балансом проинфляционных и дефляционных рисков. Вероятно, регулятор сохранит статус-кво и продолжит наблюдать за выходящей макростатисткиой, что особенно важно в условиях вызовов, связанных с нефтяным эмбарго и потолком цен на нефть (неопределенность от их влияния сохраняется).
Необходимости в неотложных действиях ЦБ РФ по резкому смягчению или ужесточению ДКП в моменте не наблюдается, так что самый простой шаг — сохранить ставку. Дезинфляционный тренд цен прекратился осенью. ИПЦ снова начал расти, в том числе за счет увеличения тарифов с 1 декабря. В то же время регулятор может не торопиться с ужесточением, чтобы процессы адаптации экономики и кредитование частного сектора и корпораций шли без затруднений. Снижение доходной части бюджета, потеря части западных рынков, коррекция товарных цен и увеличение расходов приводят к рискам расширения дефицита. Финансовые власти стараются сократить расходование ФНБ и усиленно используют внутренние кредитные механизмы. Это оказывает эффект на рыночные ожидания — сложно рассчитывать на смягчение со стороны ЦБ на таком фоне.
Влияние решения ЦБ на фондовый рынок в условиях отсутствия интриги, скорее всего, будет нейтральным.
На валютном рынке продолжается поступательное ослабление рубля. Курс USD/RUB вчера вырос еще на 0,5% и в моменте даже поднимался к 65. Этот рубеж ранее в июле и в октябре дважды останавливал волны роста. Это очевидный всем момент, так что если вдруг отметка будет пройдена, то возможен резкий краткосрочный всплеск спроса на валюту. Впрочем, мощного и продолжительного девальвационного движения все-таки не ожидается. Скорее всего, в ближайшее время курс найдет комфортные равновесные уровни и уйдет в очередную фазу боковика.
Бумаги в фокусе
• Россети Ленэнерго-ао (+40%). Показан наиболее сильный результат на рынке на внушительном обороте под 1 млрд руб. Корпоративных новостей, способных оправдать столь мощный импульс, не поступало. Лишь вечером было сообщение о проведении заседания совета директоров, в повестке которого значится пункт «Об участии Общества в ПАО Россети Северный Кавказ». Подробности не раскрываюстя.
Обыкновенные акции Ленэнерго низколиквидны, поэтому котировки могут двигаться под влиянием отдельных участников рынка. Ранее подобный импульс роста проходил в конце ноября, однако спустя пару недель бумаги откатились к уровням до импульса.
• ПИК (+3,3%), Самолет (+3,7%), ЛСР (+1,3%), Эталон (+0,5%). Сектор выдохнул из-за решения по льготной ипотеке. Программа будет продлена до 1 июля 2024 г., но ставка увеличится с 7% до 8%. Кроме того, улучшаются условия по семейной ипотеке (ставка 6%): теперь ее могут получить семьи, у которых двое детей до 18 лет. Ранее условием программы было рождение второго ребенка только после 2018 г.
Новость умеренно позитивна для сектора. Несмотря на увеличение ставки, на рынке до вчерашнего дня были ожидания, что программу могут и вовсе свернуть или же значительно сократить регионы, на которых распространяются льготные условия покупки недвижимости. Акции отрасли могут выглядеть лучше рынка в краткосрочной перспективе.
• АФК Система (-2,2%). Компания опубликовала квартальный отчет по МСФО. Результаты за III квартал оказались слабее ожиданий в части динамики выручки и OIBDA. Темпы роста ключевых показателей замедлились относительно уровней II квартала 2022 г. на фоне ухудшения результатов Сегежи и агрохолдинга Степь. Основным фактором роста выручки в III квартале стала консолидация результатов Эталона. Неплохие темпы роста выручки показывает Медси, но в масштабах АФК эффект на результаты группы лишь сдержанный. Слабая динамика OIBDA обусловлена сильным ухудшением конъюнктуры для Сегежи. Компания пострадала от санкций, укрепления рубля — это обеспечило 7,9 млрд руб. убытка по OIBDA г/г для АФК.
Отчет вряд ли станет драйвером для акций АФК Система в среднесрочной перспективе. Ожидания по акциям преимущественно нейтральные. В отсутствие новых IPO или иных способов монетизации непубличных активов бумаги могут временно выпасть из фокуса инвесторов. Ранее крупнейший акционер АФК Система Владимир Евтушенков отмечал, что по итогам 2022 г. компания может выплатить дивиденды. Финансовые показатели позволяют вернуться к выплатам, однако высокой доходности, на наш взгляд, ожидать не стоит.
• ГМК Норникель (-3%), TCS Group (+0,2%). В этих компаниях крупную долю имеет Интеррос, попавший под санкции США: 36,14% и 35% соответственно. Но на них ограничения не распространяются. Тем не менее в акциях ГМК мы видим негативную реакцию. Скорее всего, эффект будет краткосрочным. На бизнес-процессы и операционную деятельность Норникеля и TCS Group санкции в отношении Потанина и Интерроса не должны оказать значительного влияния, так как у них нет контроля над 50%+ акций.
• Полиметалл (-3,8%), Полюс (-3,6%). Акции компаний показали самые слабые результаты в индексе МосБиржи. Причина в динамике цен драгметаллов. Жесткая риторика мировых ЦБ ударила по котировкам золота, которые откатились с $1810 на $1770. Сценарий новой волны роста к $1845 пока отменяется. В краткосрочной перспективе фактором поддержки акций золотодобывающих компаний может остаться лишь ослабление рубля.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 поднимаются на 0,1%, нефть Brent в плюсе на 0,5% и находится около $81,6.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2120,31 (-1,83%)
РТС 1042,01 (-1,77%)
S&P 500 3895,75 (-2,49%)
Валюта
USD/RUB 64,35 (+0,56%)
EUR/RUB 69,00 (+1,00%)
CNY/RUB 9,21 (+0,55%)
Узнайте больше
• На какие акции сейчас ставят профессионалы
• Какие инвестиционные стратегии обыгрывают рынок
• Замещающие облигации. Тренды и перспективы
НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ