Главное
Индекс МосБиржи в среду вернулся выше 2200 п. на фоне роста тяжеловесных акций ЛУКОЙЛа, Сбербанка и Газпрома. Торговая активность вопреки ожиданиям увеличилась. Объемы торгов акциями выросли до 35,5 млрд руб.
Вновь лучше рынка выглядели золотодобывающие компании: Полюс и Полиметалл. На две этих акции вчера пришлось 22% всего торгового оборота.
По индексу МосБиржи техническая картина пока не меняется. Краткосрочный взгляд нейтральный, так что по-прежнему ориентируемся на боковой коридор. О новой устойчивой тенденции можно будет рассуждать при пробое его границ. Сегодня они расположены на 2080–2120 п. снизу и на 2250 п. сверху.
В этой ситуации у участников рынка есть возможность переключиться на режим торгов в условиях боковика. Вариантов несколько:
• перевести часть средств в короткие ликвидные облигации и ждать возврата тренда
• продавать голубые фишки или хеджироваться фьючерсом на индекс МосБиржи при его росте к верхней границе торгового диапазона, а также покупать — при падении к нижней
• применять рыночно нейтральные стратегии, например открывать парные сделки (покупка акций сильной компании, шорт акций слабой)
Потолок цен на нефть — нет единства. Агентство Bloomberg пишет, что переговоры между странами ЕС о том, где установить потолок цен на российскую нефть, зашли в тупик в среду, поскольку правительства расходятся во мнениях относительно конкретного уровня. Исполнительный орган ЕС предложил $65 за баррель, который ряд стран отвергли как слишком низкий, говорят источники Bloomberg. Но несколько стран с крупной судоходной отраслью, в том числе Греция, наоборот, не хотят утверждать уровень ниже $70, что является верхней границей диапазона, предложенного ЕС ранее в среду. На сегодня запланированы дополнительные переговоры.
После появления сообщений о том, что потолок цен может быть установлен на весьма высоких уровнях, фьючерсы Brent начали активно снижаться (-3,3%), ведь многие трейдеры закладывали потенциальное сокращение поставок из РФ, что сказалось бы на совокупном предложении. Сейчас же сорт российской Urals торгуется около $63, то есть может быть даже ниже предельного значения.
Для российских нефтяников текущая ситуация пока нейтральна. Либо потолок будет высоким, но это окажет давление на общие нефтяные цены, либо потолок будет низким, что обеспечит премию за риск в котировках нефти из-за потенциального снижения предложения.
Но при всем этом стоит помнить, что российские власти несколько раз заявляли, что не будут работать с теми, кто станет придерживаться новых нерыночных ограничений. То есть даже если потолок будет выше спотового уровня, то поставки в недружественные страны могут быть ограничены.
Аукционы Минфина по размещению ОФЗ на этот раз обошлись без рекордов. Ведомству удалось реализовать три типа гособлигаций на общую сумму 148 млрд руб. против 823 млрд в прошлую среду. Спрос в самом популярном флоатере 29021 был на уровне 403 млрд руб., но Минфин без скидок продал их лишь на 72 млрд руб. Еще на 82,6 млрд руб. проданы бумаги 26240 с постоянным купоном и погашением в 2036 г., а также ОФЗ-ИН 52004 на 10,7 млрд руб.
Инфляция не пугает. В России с 5 по 21 ноября рост потребительских цен немного ускорился, составив 0,11% после 0,06% в предыдущий недельный период. Ускорение не критичное и связано с самыми волатильными компонентами. Общая картина остается прежней — инфляционное давление подавленное. В этой ситуации рисков повышения ключевой ставки ЦБ РФ пока не наблюдается.
Что касается показателя инфляции в годовом выражении, то он продолжил снижаться из-за эффекта базы и к текущему моменту составляет 12,3%. К концу года можем увидеть инфляцию около 11,5–12%.
Бумаги в фокусе
• Полюс (+5,9%). Второй день подряд акции показывают самый сильный результат в индексе МосБиржи. При этом основные поводыри для этих бумаг остаются стабильны: золото и курс USD/RUB неизменны. После преодоления уровня 6950 руб. далее движение может быть продолжено к 7500–7750 руб.
• Детский мир (+3,1%). Накануне акции фактически дошли до уровня оферты в 71,5 руб. Приближение к этим отметкам обеспечивает существенное предложение со стороны множества частных инвесторов, которые хотят выйти из актива. План по трансформации в непубличное общество вкупе с достижением цены объявленного выкупа по сути выдавливают держателей из бумаг. Причин оставаться в них на долгосрочном горизонте нет (если только нет желания перейти в ООО).
Вчера мы делали предположение, что бурный рост последних сессий был результатом либо байбэка, либо скупки с рынка крупным мажоритарием. Причина оказалась именно в байбэке. Детский мир вечером в среду раскрыл информации о том, что компания начала проводить программу обратного выкупа с рынка. За период с 18 по 22 ноября было приобретено 14 млн акций или 1,9% от всего капитала. Исходя из рыночных цен можно предположить, что на эти цели было потрачено 900–950 млн руб. То есть это почти треть от анонсированной суммы байбэка, который по плану мог бы продолжаться в течение 6 месяцев. С учетом высоких ценовых уровней переварить 3 млрд руб. можно будет достаточно быстро — предложение бумаг от миноритариев высокое. Далее либо придется завершить байбэк и цены начнут сползать вниз, либо придется расширить лимиты программы и снизить его интенсивность. Вся эта ситуация не дает нам какой-то идеи. Самый логичный выход — продать бумаги.
• Группа Позитив (-0,7%). Компания провела День инвестора. На эту тему запланируем публикацию отдельного материала на БКС Экспресс. Если коротко, то можно признать выдающееся стремление компании быть максимально открытой для инвесторов. В текущей ситуации это не частая практика.
Отдельно отметим, что на Мосбирже запускаются фьючерсы на акции группы Позитив. Вместе с тем акции компании будут допущены к вечерним торгам, то есть сессия будет продолжаться до 23:50 МСК
• TCS Group (-2,5%). Банк вернулся к публикации отчетности. По итогам III квартала компания расширила объем раскрываемой информации, представив результаты по чистой прибыли за 9 месяцев и III квартал 2022 г. Группа осталась прибыльной за оба периода, но относительно прошлого года показатели просели на 64% и 78% соответственно. В то же время в III квартале относительно II квартала 2022 г. чистая прибыль группы выросла почти в 2 раза.
Общая слабая динамика прибыли в 2022 связана с необходимостью нарастить резервы в свете выросшей макроэкономической нестабильности. При этом расширение объемов представления информации позитивно для отношения инвесторов к бумагам TCS Group. Снижаются риски из-за неопределенности о положении дел в компании.
Реакция акций TCS Group на отчет негативная. Вероятно, рынок закладывал более сильную динамику прибыли в 2022 г. в свете исторически высокой рентабельности бизнеса группы. Снижение бумаг может быть временным. Важно, что операционные показатели продолжают расти, видна позитивная динамика по маржинальности относительно II квартала. Также обращаем на мощный рост MAU и DAU, то есть среднего числа активных пользователей услугами TCS за месяц и за день: на 50% и 79% г/г соответственно (20,6 / 8,7 млн).
• Лензолото-ао (-4,6%). Падение бумаг после неоправданно сильного роста продолжается. Акции по-прежнему попадают в число лидеров по оборотам, оставаясь идеальным инструментом для внутридневных трейдеров. В то же время фундаментальная оценка, на наш взгляд, аномально завышена.
Сегодня по бумагам последний день для попадания в реестр акционеров, которые получат дивиденды. Выплаты составят 3508 руб. или 18,7% по текущим котировкам. Ожидаем сильного снижения в среднесрочной перспективе ввиду слабого баланса и отсутствия идей по тому, как компания может генерировать денежные потоки.
• В США сегодня национальный выходной — День благодарения. Закрыты NYSE, NASDAQ. На CME фьючерсы на индексы торгуются до 21:00 МСК, фьючерсы на нефть — до 22:30 МСК
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 поднимаются на 0,2%, нефть Brent в минусе на 0,3% и находится около $85,2.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2211,64 (+0,71%)
РТС 1147,43 (+0,42%)
S&P 500 4027,26 (+0,59%)
Валюта
USD/RUB 60,70 (+0,03%)
EUR/RUB 62,70 (+0,65%)
CNY/RUB 8,44 (-0,35%)
Узнайте больше
• Потолок цен на нефть — как он будет работать
• Подтверждаем парную идею в акциях Сургутнефтегаза
• Сектор стали: о рисках для акций металлургов
НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ