Все основные рынки в этом году показали двузначное падение, теряя с января до 30% в долларах (например, гонконгский Hang Seng и российский РТС). Наиболее устойчивыми остаются американские площадки, где есть большой выбор перепроданных и перспективных акций.
Посткризисный портфель
Аналитики БКС отобрали десять акций из семи ключевых секторов по нескольким базовым критериям. Это надежные компании из числа голубых фишек США (входящие в индекс S&P 500), с низкими мультипликаторами и положительной ожидаемой доходностью.
В портфель попали бумаги, которым нельзя найти прямые аналоги на российском рынке акций, в том числе высокотехнологичные и финансовые корпорации с клиентским охватом в десятки и сотни стран. Это дает эффект глобальной диверсификации.
Доля каждой компании не должна превышать 10%, а доля каждого из секторов — 20%. Помимо IT и финансов, в портфеле должен присутствовать бизнес из сферы здравоохранения, потребительского рынка (защитного, а также циклического) и добычи сырья.
Как отбирали акции
Оценка проведена сразу по трем расширенным мультипликаторам, два из которых учитывают размер долга компании, а значит, дают дополнительную защиту от роста ставки ФРС: EV/Sales, EV/EBITDA и P/E. Они должны быть ниже средних значений для каждой компании за 5 лет.
EV/Sales показывает, какова полная стоимость компании (капитализация + долг) относительно размера ее выручки. Оптимальный показатель — на 15% ниже среднего. EV/EBITDA — полная стоимость относительно доналоговой прибыли. Оптимально на 15% ниже среднего.
P/E — рыночная стоимость (капитализация) относительно размера чистой прибыли, традиционный мультипликатор для определения недооцененной компании. В нашем портфеле были взяты показатели ниже исторических значений для каждой компании, в среднем на 20%.
Дивиденды и обратный выкуп
Еще один критерий для выбора бумаг, применявшийся в данной стратегии, это наличие дивиденда и программы байбэка (обратного выкупа). Это важный маркер для инвестора: компания ведет политику в интересах акционеров, несмотря на макроэкономические трудности.
Для российских держателей получение дивидендов из США пока может быть не актуально (связка с зарубежными депозитариями нарушена), но эта проблема решается, и прямые выплаты смогут получать в том числе те, у кого американские акции куплены внутри России.
Для западного рынка высокий дивиденд — это триггер проблемной компании, поэтому оптимальным выбором становятся бумаги, которые сочетают умеренные выплаты и байбэк. В нашем портфеле в среднем взяты отчисления в пользу акционеров в размере 5% капитализации, что эквивалентно 5% годовых в долларах помимо основного роста акций.
Какие акции попали в портфель
Из тяжеловесов США под описанные критерии подпадает несколько бумаг, в том числе Alphabet-Google и Microsoft. Финансовый сектор представлен акциями Visa и Bank of America, также присутствуют полупроводники (AMD), аптечный гигант CVS, золотодобыча (Newmont).
Потребительские отрасли разделены на защитную часть и циклическую. К первой относится Constelation Brands, крупнейший в Америке производитель пива, вина и крепких напитков. Ко второй — Advance Auto Parts, один из основных производителей запчастей, аксессуаров и батарей для автомобилей.
Incyte — прибыльный биотех крупной капитализации (в топ-10 рынка США). Компания специализируется на производстве таргетных (биофармацевтических) препаратов, в том числе для профилактики рака, что является трендовым направлением.
Потенциал роста акций рассчитан на год вперед на основе целевых значений аналитиков БКС. В среднем по портфелю ожидаемый результат в следующие 12 месяцев составляет +19% без учета дивиденда. С поправкой на текущий размер выплат потенциал портфеля превышает +20% в долларах США.
Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.