В аналитических текстах часто упоминаются различные мультипликаторы — производные финансовые показатели. Что они означают и как помогают инвестору оценить привлекательность эмитента? Сегодня поговорим о соотношении общего долга и собственного капитала компании — мультипликаторе D/E.
Мультипликатор — производный финансовый показатель, позволяющий оценить инвестиционную привлекательность актива и сравнить с конкурентами. Инвесторы считают мультипликаторы, чтобы понять: переоценена ли акция, недооценена или она соответствует своей цене.
Все мультипликаторы важно использовать корректно, не полагаться на единственный показатель при оценке компании и принятии инвестиционного решения, а смотреть на общую картину.
Как считать D/E
D/E (Debt/Equity — долг/капитал) — отношение общего долга компании к ее собственному капиталу. Этот мультипликатор измеряет способность компании погашать свои обязательства.
Например, долгосрочные долги компании «Амега» составляют 6,3 млн руб., а краткосрочные — 1,9 млн руб. В то же время ее собственный капитал оценивается в 8,9 млн руб. Значит, коэффициент Debt/Equity = (6,3 + 1,9) / 8,9 = 0,9
Что это значит
Предположим, вы хотите инвестировать в компанию «Амега», но не уверены в ее стабильности и опасаетесь, что она может обанкротиться. В таком случае имеет смысл рассчитать мультипликатор D/E. Он покажет, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала.
Показатель финансово стабильных компаний равен 1–1,5 — он подразумевает равное распределение долга и капитала. Если он превышает 1,5 (то есть 60% заемного капитала и 40% собственного) — значит, есть опасность банкротства.
В то же время слишком низкий уровень заемных средств говорит о том, что компания неэффективно использует свои возможности: например, не привлекает заемное финансирование, чтобы увеличить количество производимой продукции или запустить новый проект на рынке.
Что еще важно знать
• Важно отметить, что соотношение капитала и долговых обязательств зависит от отрасли, к которой относится компания, масштабов предприятия и способа организации производства. Поэтому лучше оценивать коэффициент D/E конкретной компании в динамике и сравнивать с другими представителями отрасли. Не стоит сравнивать компании из разных секторов.
• Для развивающихся рынков более оптимальное значение коэффициента — 0,5–0,8, а не 1–1,5.
