В первую неделю октября фондовые индексы показали рост. Катализатором стала сильная статистика по рынку труда: инвесторы посчитали, что она понижает вероятность рецессии в экономике США.
Главное
• Краткосрочный взгляд на рынок: нейтральный.
• Фавориты: убираем Aptiv, Constellation Brands, Match Group, United Airlines.
• Портфель аутсайдеров: без изменений.
• Парные идеи: без изменений.
В деталях
Краткосрочный взгляд на рынок: нейтральный
Повышенная волатильность на рынках. В начале прошлой торговой недели фондовые индексы попали под давление из-за резкого роста доходностей на долговом рынке. Однако в пятницу сильная статистика по рынку труда помогла индексам показать уверенный рост. Опережающая динамика наблюдалась у акций технологических гигантов, а бумаги нефтегазового сектора стали аутсайдерами из-за падения цен на нефть (в США снижается спрос на бензин).
Рынок труда остается сильным. В сентябре уровень безработицы в США составил 3,8%. Количество новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора достигло 336 тыс. при прогнозе 170 тыс. Несмотря на высокие процентные ставки и замедление деловой активности, рынок труда сохраняет устойчивость. Это снижает вероятность развития рецессионного сценария в экономике. Рост заработных плат по итогам сентября замедлился до 4,2% г/г, таким образом, инфляционное давление в экономике слабеет.
Стартует сезон отчетности. В пятницу начинается активная часть сезона корпоративной отчетности за III квартал 2023 г., традиционно с банковского сектора. Прогнозы в целом достаточно консервативные. Аналитики FactSet ждут снижения чистой прибыли компаний индекса S&P 500 на 0,3% против III квартала 2022 г. — рынок полагает, что финансы ухудшатся четвертый месяц подряд.
Изменения в портфелях
Портфель фаворитов: мы исключаем бумаги поставщика автозапчастей Aptiv, производителя алкогольных напитков Constellation Brands, владельца онлайн-сервисов знакомств Match Group и авиакомпании United Airlines.
В США продолжаются забастовки на заводах General Motors, Stellantis и Ford. На эти компании приходится 28% выручки Aptiv, и есть риск, что менеджмент может понизить прогнозы на ближайшие кварталы.
Прибыль Constellation Brands за квартал не дотянула до прогнозов. Инвесторы переоценивают перспективы бизнеса: с момента выхода отчетности акции компании потеряли 5%, и мы ожидаем сохранения слабой динамики в ближайшее время.
Match Group отстает от рынка в последний месяц: -16% против -3% у S&P 500. У нас позитивный долгосрочный взгляд на компанию, но нет уверенности, что она покажет хорошую отчетность за III квартал 2023 г. Поэтому мы пока закрываем позицию.
Убираем United Airlines — высокие цены на энергоносители сохраняются.
Портфель аутсайдеров: без изменений.
