У каких компаний малой и средней капитализации в США есть безопасный потенциал роста — кто уже выполнил цели и готов к коррекции? Поговорим об акциях роста в секторе продуктов питания.

Мы уже разбирали, как работает отрасль упакованных продуктов питания. А большинство компаний из обзора продуктов питания из зерновых в предыдущие месяцы уже достигли первых долгосрочных целей роста.

Коротко: данные по продуктам в 2022 г.

В прошлом году среднегодовые расходы американцев на сегмент «еда дома» составили $5 259. Согласно данным FAO Food Price Index, в 2022 г. пик продуктовой инфляции установлен в марте, а дальше она снижалась на протяжении всего года. В ноябре индекс упал до 135,7, достигнув значений конца прошлого года — 133,7.

Это снижение вписывается в рамки прогнозов USDA, которые были рассмотрены в статье Какие прогнозы на 2023. Где смотреть значения продуктовой инфляции в США.    

Согласно опросам GOBankingRates, 23% американцев заявили, что расходы на продукты питания в их бюджете в этом году выросли значительнее остальных. Большинство среди тех, кого затрагивает рост цен, — люди старше 65 лет (38% респондентов). Меньше всего страдают молодые люди 25–34 лет — только 10% из них сообщили, что для их семьи больше всего увеличились траты на продукты.

Какие компании рассмотреть для будущих покупок

Чтобы исключить аутсайдеров и убыточных игроков, по которым нет прогнозируемого консенсуса выхода на положительные денежные потоки в ближайшие годы, мы фильтровали компании по критериям:

– ожидаемые темпы роста выручки
– выход на прибыль по EBITDA
– высокая и выше среднего маржинальность по EBITDA
– недорогие по мультипликатору Forward EV/EBITDA

К интересным вариантам для спекуляций относятся:
– Thorne HealthTech (THRN) — справедливая оценка компании на уровне $4,5–5 (с текущих потенциал 25–40%).
– Utz Brands (UTZ) — близки к целям падения $15–15,4 (будущий потенциал отскока — $16,9–17,7, или +7–12%)

А первыми в списке бумаг для рассмотрения в инвестиционный портфель будут акции BellRing Brands (BRBR). Поговорим о них подробнее.

BellRing Brands: потенциал роста 21–38%

О компании

Этот производитель протеиновых продуктов питания, основанный в 2019 г., изготавливает готовые коктейли (Premier Protein), порошковые продукты (Dymatiz) и батончики. Капитализация компании составляет $3,4 млрд. 80% акций BellRing Brands принадлежат производителю злаковых продуктов Post Holdings (POST).

О долгосрочных целях роста и сезонности POST читайте здесь.

Основные показатели

Доля выручки по сегментам по итогам финансового 2022 г. (год закрывается в сентябре):

– Premier Protein — 81%
– Dymatize — 15,4%
– Прочее — 3,6%.

По видам продукции основу продаж составили:

– Протеиновые коктейли RTD — 79%
– Порошки — 17,7%
– Протеиновые батончики — 2,6%

Клиентами BellRing Brands являются клубные магазины, интернет-магазины, супермаркеты и дистрибьюторы, клиенты FDM. Крупнейшие из них — Costco и Walmart, на которые пришлось около 63,5% выручки. Другие покупатели не покрывают более 10% продаж.

Торговля ведется в США и еще в более 70 странах. Доля продаж в Штатах — 88,7%, на международном рынке — 11,3%.

Сезонность продаж

Поставки товаров компании опережают потребление в начале I и IV кварталах — в эти периоды клиенты наращивают запасы.

I квартал финансового года — октябрь-декабрь — является сезонно низким по продажам для всех брендов из-за замедления потребления во время праздничного сезона. А в течение оставшейся части финансового года продажи, как правило, растут в результате повышения спроса благодаря подготовке клиентов к лету.

Драйверы роста

• Протеин популярен в отрасли спортивного питания, в 2020 г. мировой рынок сывороточного протеина оценивался в $9,19 млрд. Согласно прогнозам, к 2029 г. объем рынка вырастет почти в два раза и достигнет $18,1 млрд (+96%). Сегмент порошков в спортивном питании принес самую большую долю выручки в 2021 г. — более 40%. У BellRing Brands в 2022–2027 гг. ожидается рост продаж в диапазоне 6–13%.
• 42% американцев набрали вес за время пандемии COVID и сфокусировались на здоровом питании.
• Порошки Dymatize демонстрируют уверенный рост по каналам продаж, занимая сейчас малую долю продаж в компании. 

• 

Когда стоит покупать акции BellRing Brands

Ожидается, что в I квартале 2023 г. запасы сегмента «Premier Protein» перестанут расти, что может повлиять на поступления денежных потоков от увеличенной дебиторской задолженности в новогодний период. В этом случае сформированные цели падения имеют меньшую вероятность на отработку в январе — начале февраля. Учитываем, что пока не сломана отметка $27,4, сценарий отката актуален.

– Набор позиции безопаснее разделить минимум на две части. Сформированные первые цели роста недельного графика — $31–32. Первую покупку можно сделать на 40% суммы, по текущей цене $26.
– В случае достижения зоны первых целей падения дневного графика $21,7–22,9 (потенциал падения 12–14%) более оптимально будет усреднить длинную позицию.
– Справедливая оценка компании находится в диапазоне $30–32 (потенциал с текущих +21%), с области $21,7–22,9 (потенциал +37%).