Девальвационные настроения все еще сильны, а инвалюты продолжают ралли по инерции. Но перекупленность валютных пар призывает уже к осторожности.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 71 (+3,1%)
Пара EUR/RUB TOM: 75,6 (+2,9%)
Пара CNY/RUB TOM: 10,08 (+1,9%)
Пара HKD/RUB TOM: 8,83 (+2,5%)
О главном
Фондовый рынок: американские индексы после падения на минимумы месяца решили отскочить на фоне улучшение настроения потребителей и ожиданий более мягкого повышения ставки ФРС в начале 2023 г., однако итоговое падение рынка по году станет рекордным. В Азии идут покупки бумаг, и европейские индексы сегодня также откроются с повышением.
Валютный рынок: доллар США не торопится восстанавливаться, сохраняясь в области полугодовых минимумов. Факторов роста доллара не так много, как и драйверов дальнейшего безостановочного обвала. За счет слабости глобального доллара мировые резервные валюты черпают позитив. А вот российский рубль продолжает ударно падать, и доллар уже почти 72 руб., но риск отката инвалют нарастает.
Сырьевой рынок: фьючерсы на Brent смогли оттолкнуться от $80 и поднимаются над $82,5. Усиление импульса вверх может произойти после взятия локальных максимумов над $83. Факторы силы нефтебыков — смягчение барьеров пандемии в КНР, истощение стратегических резервов и падение тактических запасов сырой нефти в США.
В деталях
Российский рубль не смог остановиться на 70 за доллар и 10 по юаню. Волна подъема инвалют оказалась достаточно сильной, а инерционная природа биржевого инструмента не исключает временного, но достаточно болезненного отклонения актива против технических уровней сопротивления.
Так, сегодня утром на Мосбирже за доллар уже просили около 72 руб., евро улетал в сторону 77, юань прыгал над 10,2, а гонконгский доллар показывал почти 9. И все это максимумы курсов валют с мая 2022 г.
За считанные недели рубль потерял завоевания всего полугодия на фоне совокупности сильных факторов:
— сокращение экспорта из-за санкций Запада, эмбарго ЕС, потолка цен, увеличения спреда Urals/Brent, падения котировок контрактов и временного провала поставок
— восстановление импорта после весеннего обвала показателя торговли идет достаточно активно, и по нашим оценкам, от -50% г/г в конце периода просадка будет лишь -20%
— сохранение мягкого монетарного курса ЦБ априори играет против нацвалюты, хотя проинфляционные драйверы на поверхности: это и само ослабление рубля, и снижение профицита бюджета с рисками расширения дефицита в 2023 г.
Нельзя снимать со счетов и спекулятивный фактор после пробоя важных технических сопротивлений, что усилило активность игроков на повышение в инвалютах, а отложенный на валюту спрос при снизившемся предложении стал быстро реализовываться. При этом скорость ралли инвалют не должна удивлять. Накопленные противоречия еще осенью говорили о грядущем оперативном ослаблении рубля. Это могло случиться и в начале 2023 г., но произошло в декабре, и все наши таргеты исполнены.
Так, доллар США не остановился на планке 70. Сейчас область торможения пролегает в границах 71–72. В среднесрочной перспективе не исключается возврат доллар под 70, в какой-то момент можем увидеть и 67,5.
График китайского юаня показывает майское сопротивление под 10,4, и текущий курс CNY/RUB на 2% ниже области предложения. В дальнейшем ожидается возврат под 10. А, чтобы курс юаня вернулся к 9,5, что совсем недавно могло показаться высоко, но регулярно фигурировало в наших обзорах, должны произойти значительные сдвиги на глобальном рынке Forex. Однако доллар США по-прежнему слаб, а континентальный юань поддерживается ожиданиями восстановления экономики КНР после смягчения антиковидных норм.
Индекс доллара США DXY остается ниже 104 п., это полпроцента от недавних минимумов. Слабость доллара связана с оценками грядущего повышения ставки фондирования ФРС, и они предполагают шаг ЦБ вверх по ставке лишь на 25 б.п.
Мягкость Федрезерва — неуверенность и нацвалюты. Пока доллар не спешит восстанавливаться, а значит, иные мировые резервные валюты будут ощущать поддержку, а нефть и золото — пытаться идти дальше вверх.
