В понедельник страны ЕС приняли потолок цен на газ, который вступит в силу 15 февраля. Новый регуляторный механизм призван сдержать рост цен, но эксперты отмечают его нерыночную природу и ставят его эффективность под вопрос.
После длительных консультация члены ЕС согласовали следующие параметры механизма:
• Предельная цена на газ на всех европейских хабах установлена на уровне €180 за МВт*ч или порядка $2 000 за тыс. кубометров. Спред к цене на СПГ составил более €35 за МВт*ч
• Механизм активируется, если цена на хабе TTF продержится выше предельного уровня на протяжении трех дней подряд.
• Ограничение не будет применяться к внебиржевым сделкам, когда контрагенты осуществляют торги газом напрямую
Влияние на акции Газпрома и НОВАТЭКа
Влияние на бизнес российских газовых компаний может быть нейтральным. Это связано со следующими факторами:
• Текущие цены на газ значительно ниже потолка. В понедельник фьючерсы на TTF закрыли торги в районе €108 за МВт*ч ($1 200 за тыс. куб. м). Это достаточно комфортные уровни для поставщиков, которые в 6 раз выше средних уровней прошлых лет.
• Поставки Газпрома на европейский рынок в этом году рухнули и вряд ли существенно вырастут в среднесрочной перспективе. А значит и влияние новых ограничений чисто символичное. Если не брать в расчет Турцию, которая не присоединилась к потолку, то сейчас в ЕС от Газпрома идет порядка 15 млрд куб. м. в годовом выражении. Для сравнения, добыча компании за 11,5 месяцев составила 394 млрд куб. м.
• НОВАТЭК осуществляет поставки СПГ, причем большую часть на основе контрактов с привязкой к нефтяным ценам.
• Внебиржевые сделки пока не входят в контур действия механизма.
Эффективность механизма в целом
Новый потолок распространяется на все сделки в рамках TTF. То есть в перспективе попасть под влияние могут и американские поставщики, занимающие сейчас чуть ли не половину от всего импорта ЕС.
Меры ЕС явно нерыночные и не являются устойчивыми. В них очень много популизма. При длительном превышении уровня потолка страны ЕС вынуждены будут отойти от установленных ограничений ради энергетической безопасности.
Наличие потолка может привести к потере конкурентоспособности европейского рынка, в результате чего танкеры с СПГ могут уходить в Азию. Это приведет к тому, что дефицит газа в ЕС может ужесточиться, и по факту газ начнет поступать в ЕС по внебиржевым сделкам еще дороже.