С середины декабря рубль начал ослабевать — и это продолжается уже 6 сессий подряд. Разберемся, почему так происходит, и какие возможности заработать есть у инвесторов.

Отчего такая слабость

Рубль падает к доллару, евро и юаню уже 6 сессий подряд. В валютных парах значительно возросла волатильность, при этом обороты не фиксируют экстремальных всплесков.

На рубль наконец подействовали факторы, которые он долго игнорировал, в том числе падение стоимости нефти, ужесточение ДКП мировыми ЦБ. Еще одной причиной мог стать рост импорта: спрос на валюту под конец года вырос, а предложение со стороны экспортеров упало.

За прошедшие 6 сессий валютная пара USD/RUB выросла на 8,5%, EUR/RUB — на 8,6%, а CNY/RUB — на 7,5%. Во вторник, 20 декабря, падение рубля продолжается.

Рассмотрим основные возможности, как использовать падение рубля.

Доллары

Покупка долларов на валютном рынке сейчас — не самый выгодный вариант. На срочном рынке контракт на доллар-рубль (SiH3) в понедельник, 19 декабря, не поспевал за бурным ростом валютной пары USD/RUB. Обычно они находятся в состояние контанго, то есть фьючерсы стоят дороже базового актива, что обусловлено более высокими рублевыми процентными ставками по сравнению с долларовыми. Однако в понедельник срочный контракт закрылся на уровне 67,92 руб. за один доллар, а на валютном рынке пара стоила 67,72 руб. Премия составила всего 0,3%, хотя в течение декабря 2022 г. она находилась в диапазоне 0,6–1,9%. 

Получилась рыночная неэффективность, которую можно использовать с помощью фьючерса. Если есть необходимость купить валюту с целью заработать на ее росте, то лучше сделать это через SIH3. В первую очередь это выгодно из-за гарантийного обеспечения, сейчас оно составляет менее 11 тыс. руб. Оставшиеся средства от инвестирования в $1000 через фьючерсы можно вложить в короткие ОФЗ под 6,5%.

При росте доллара инвестор заработает на изменении стоимости фьючерса + нормализации премии к стоимости на валютном рынке. Это достаточно уникальная ситуация, которая может не продлиться долго.

Гонконгский доллар

Данная валюта уже 40 лет сохраняет привязку к доллару США, поэтому популярна за счет устойчивого курса.

В этом году на СПБ Бирже появились гонконгские бумаги, что сделало инвестиции в HKD более привлекательными для российских инвесторов. В нашей недавней стратегии мы рассказали о потенциале восстановления китайских акций в 2023 г.

• В базовом сценарии ожидается, что ВВП Китая вырастет на 5,2%.
• По оценке CICC, с восстановлением экономики страны компании с офшорного рынка Китая смогут увеличить чистую прибыль на 6–10% в 2023 г.
• Индекс «широкого рынка» MSCI China имеет потенциал роста 18%, за счет роста прибылей китайских компаний и расширения мультипликатора P/E.

Вот акции компаний-фаворитов на 2023 г.:

• CK Hutchison
• WH Group
• Alibaba Group
• ANTA Sports
• Geely Automobile
• China Resources Beer
• Baidu
• Wuxi Biologics
• Sands China
• China Life Insurance

Юань тоже в деле

В 2022 г. юань стал одной из главных валют на нашем рынке. Вместе с оборотами выросла ликвидность инструмента. Инвестиционные возможности пока ограничиваются самой валютой и облигациями в юанях. Прямо сейчас существует 10 выпусков юаневых облигаций и ожидаются еще три.

Покупая облигации в юанях, инвестор может защитить себя от рисков недружественных стран и заработать на валютной переоценке за счет роста валютной пары CNY/RUB. Вот топ-3 облигации с самой высокой эффективной доходностью:

• Сегежа Групп, 003Р-01R — 3,67%
• Полюс ПБО-02 — 3,42%
• Роснефть — 3,13%

Замещающие облигации

Эти новые инструменты появились на российском рынке осенью и позволяют сделать ставку на валютный актив без инфраструктурных рисков. Выпуски номинированы в долларах и евро, но расчеты осуществляются в рублях по курсу ЦБ.

На фоне ослабления рубля наблюдается подъем цен российских замещающих облигаций, который вчера резко ускорился. Рост произошел в валютных бондах ЛУКОЙЛа, Газпрома, ПИКа и Металлоинвеста. В зависимости от дюрации в понедельник большинство из них прибавили по номиналу 1,5–4,6%.