По данным аналитического агентства FactSet, прибыль компаний, входящих в индекс широкого рынка S&P 500, в 2023 г. вырастет на 5,5%. Сам индекс может вырасти до 4493,5 пунктов (+15% от текущих уровней). Рассмотрим, кто вносит наибольший вклад в прогнозный рост прибыли S&P 500.
Потребительский сектор
Сильнейший рост прибыли в следующем году — 35,8% — ожидается в секторе Consumer Discretionary — потребление товаров и услуг, которые не являются жизненно необходимыми. Вклад этого сектора в рост прибыли индекса S&P 500 составит 3,5% — это крупнейший показатель среди всех 11 секторов.
Прогнозируется, что около половины прибыли сектора принесет Amazon: в 2023 г. EPS составит $1,86 против -$0,1 в 2022 г.
Гигант электронной коммерции доминирует в розничных интернет-покупках в Северной Америке: 50% продаж совершается через Amazon. Преимуществом компании является операционная эффективность, опирающаяся на разветвленную дистрибьюторскую сеть, низкие цены, широкий ассортимент товаров. Большая часть оборота в e-commerce приходится на товары выборочного спроса: 37% — электроника, 16% — одежда, 13% — продукты повседневного спроса.
На текущий момент акции Amazon торгуются с 30% дисконтом к среднеисторическим уровням рыночных мультипликаторов. Форвардный мультипликатор EV/EBITDA составляет около 15.
Индустриальный и финансовый сектора
Второе место по росту прибыли делят сектора Industrials и Financials. Каждый из них, согласно ожиданиям, нарастит прибыль на 13,9%. В индустриальном секторе прибыль в отрасли «Авиалинии» вырастет на 98%. Ее ведущим представителем является перевозчик Delta Air Lines.
По результатам за III квартал 2022 г. Delta Air Lines удалось выйти на рекордные значения по квартальной выручке благодаря оживлению в сфере путешествий, в том числе в корпоративном и международном сегментах.
Топ-менеджмент представил перспективные прогнозы на IV квартал:
– EPS в диапазоне от $1 до $1,25
– Выручка по сравнению с IV кварталом 2019 г. выше на 5–9%
– Рентабельность по операционной прибыли на уровне 9–11%
– Скорректированный чистый долг (Net Debt) на уровне $22,5 млрд
Наравне с индустриальным, прогнозируется рост прибыли в финансовом секторе. От банковской отрасли FactSet ожидает рост прибыли на 14%. Среди банков сильными позициями обладает Bank of America.
Бизнес банка устойчив при любом цикле процентных ставок (при растущих ставках увеличивающийся процентный доход компенсирует падающий комиссионный, и наоборот) благодаря диверсифицированной структуре: Bank of America занимает лидирующие позиции во всех сегментах — в кредитовании, корпоративно-инвестиционном бизнесе и управлении активами. Также он имеет одни из самых сильных показателей качества активов в секторе (доля просроченной задолженности 0,4%, покрытие резервами 2,7х), низкую долю беззалоговых потребительских кредитов (16% против 19% в среднем у крупных банков).
За III квартал чистый доход от процентов (Net Interest Income) у Bank of America, благодаря повышению ставок в США, вырос на 23% г/г, до $13,8 млрд, с $11,2 млрд в сопоставимом квартале прошлого года.
Дивидендная доходность акций Bank of America составляет 2,8% годовых.
Сектор коммуникационных сервисов
Прибыль сектора Communication Services в 2023 г., по ожиданиям аналитиков, вырастет на 10,3%. Из них 6,5% роста придется на две компании: T-Mobile US и Warner Bros. Discovery.
Оператор беспроводной телефонной связи T-Mobile входит в отрасль беспроводных телекоммуникационных сервисов, прибыль которой за год, по прогнозам, вырастет на 233%.
Преимущество перед своими конкурентами T-Mobile получила после слияния со Sprint. Благодаря этому диапазон частот для развития сетей 5G у компании появился на год раньше, чем у конкурентов, вместе с крупной базой клиентов. В результате T-Mobile прочно заняла позицию лидера в предоставлении услуг в диапазоне 5G в США.
Инновационные тарифные планы позволяют телекому переманивать потребителей у конкурентов, а дальнейшее развитие применения 5G открывает новые возможности обслуживания.
Warner Bros. Discovery относится к индустрии развлечений, аналитики прогнозируют рост этой отрасли на 61% в следующем году.
Warner Bros. Discovery образовалась после слияния Discovery и медийных активов AT&T. В итоге был создан пятый по размеру медийный конгломерат США после Disney, Comcast, Netflix и кабельной Charter Communication. В новую компанию вошла вся сеть документальных каналов Discovery, HBO, CNN Global, одноименные стриминги Discovery+ и HBO Max.
Сейчас бумаги Warner Bros. Discovery по форвардному мультипликатору EV/EBITDA оцениваются в 8,4, что соответствует среднему секторальному уровню. Но, если сравнить с аналогичными показателями у прямых крупнейших конкурентов: Disney — 14, Netflix — 23,2, виден существенный потенциал для роста стоимости компании по мере расширения бизнеса.
В итоге
Учитывая прогнозный рост прибыли S&P 500 на 5,5% в 2023 г., инвесторам стоит делать ставку на сектора и компании, которые внесут наибольший вклад в рост индекса.
Потребительский сектор
• Amazon (Покупать. Цель на год $168 / +90%)
Индустриальный сектор
• Delta Air Lines (Покупать. Консенсус-таргет на год $48,8 / +45%)
Финансовый сектор
• Bank of America (Покупать. Цель на год $42 / +32%)
Сектор коммуникационных сервисов
• T-Mobile US (Покупать. Цель на год $175 / +25%)
• Warner Bros. Discovery (Покупать. Цель на год $19 / +89%)