Обороты акций — важный показатель, использующийся в технической анализе или при проверке ликвидности. Мы решили узнать, какие акции российского рынка можно назвать ликвидными отталкиваясь от количества бумаг в свободном обращение.

Входи в курс дела

Оборачиваемость акций — это один из способов оценить ликвидность бумаги. Коэффициент рассчитывается делением оборота акций за выбранный период на количество бумаг в свободном обращение за тот же период. 

Показатель free-float показывает, сколько акций находится в свободном обращение. Наша задача найти бумаги, чей медианный оборот будет максимально близким к значению free-float. Для этого мы взяли 99 компонентов индекса МосБиржи широкого рынка и проследили за оборотами с 1 сентября 2022 г. по 23 ноября 2022 г.

Медианный дневной оборот будем считать в штуках, так как нам известно сколько акций каждой компании находится в свободном обращение.

Чем выше коэффициент, тем быстрее через инвесторов пройдут все бумаги в свободном обращение. Иначе говоря — они ликвидны. 

К делу

Из 99 компонентов в топ-10 самых быстро оборачиваемых вошли следующие бумаги:

В этих компаниях медианный оборот в осенний сезон в штуках максимально близок к значению акций в свободном обращение. Если разделить free-float на средний оборот, то мы получим количество сессий, за которое в обороте пройдут все бумаги, обращающиеся на рынке.

В топ-5 худших результатов вошли:

• ТГК-1 — при текущих оборотах потребуется более 75 тыс. лет для одного оборота всех бумаг находящихся в свободном обращение.
• МРСК Урал
• МРСК Центра и Поволжья
• ФСК ЕЭС
• МРСК Северо-Запада

Голубые фишки не показали впечатляющих результатов.

Почему так получилось

Множество факторов влияет на оборачиваемость акций, включая:

– размер free-float
– интерес к акциям
– динамика оборотов на длинной дистанции
– абсолютная стоимость акций
– наличие и частота корпоративных событий, вызывающие всплеск торговой активности
– амплитуда колебания цены, чем она выше — тем больше интерес краткосрочных трейдеров

У Норникеля и Транснефти одинаковые значения free-float, при прочих равных, ликвидность Транснефти должна быть ниже. На деле это не так, для полного оборота free-float Норникелю потребуется 487 дней при текущих оборотах, а Транснефти 465. Да, разница не большая, но одна акция Норникеля стоит менее 15 тыс., а Транснефти — около 90 тыс.

Коэффициент оборачиваемости показывает лишь ликвидность, то есть как много акций прошло через инвесторов в изучаемый период. Так инвестор может понять в каких бумагах сейчас наблюдается интерес, в некоторых случаях можно найти идеи для краткосрочных сделок.

А как же обороты в рублях? Да, обороты Сбербанка будет в разы выше чем у СПБ Биржи или у Группы Позитив, но последние два имеют более высокую оборачиваемость. Поэтому важно рассматривать ликвидность с поправкой на размер компании. Если сказать грубо, то вложить миллион рублей будет проще в Сбербанка, и также не сложно его вернуть обратно. Такая схема не всегда получится с более мелкими компаниями.

Мы не можем сравнивать абсолютные обороты крупных компаний с более мелкими, но можем прибегнуть к коэффициенту оборачиваемости и только по компаниям, со схожей капитализацией.  

Возьмем топ-10 самых дорогих компаний на бирже из индекса и сравним их коэффициенты.

Исходя из полученных данных, мы видим, что наиболее ликвидными гигантами нашего рынка выделяется Полюс, Роснефть и ФосАгро. Еще более точным сравнением можно сделать через забивку на сектора, так можно найти самые ликвидные компоненты своего диверсифицированного портфеля.

Подведем итоги

• Коэффициент оборачиваемости показывает, как быстро при текущих дневных оборотах через инвесторов пройдут все бумаги, находящиеся в свободном обращение.

• Чем выше коэффициент — тем выше уровень ликвидности. Это утверждение справедливо, если речь идет о компаниях с похожей капитализаций, а еще лучше — если они из одного сектора. Если у более мелкой компании коэффициент больше чем голубой фишки, то, вероятно, инвестировать большой капитал и забирать его будет сложнее.  

• Базу для расчетов нужно выбрать исходя из сроков инвестирования. Допустим вы долгосрочный инвестор, данные за 3 месяца могут быть с погрешностями, поэтому стоит брать период от года, так можно оценить, на сколько быстро в будущем можно выйти из позиции в деньги.

• Если рассматривать сразу несколько временных периодов, то можно увидеть к каким акциям проявляется интерес, найти его причины. На основе этого можно даже найти и использовать краткосрочные торговые идеи.

• На оборачиваемость влияет множество факторов, на которые стоит обратить внимания до совершения сделки.